تقرير التحليل التنظيمي] إنشاء القيمة القانونية من خلال بيانات المعاملات، والإدراج الرسمي في البورصات، وآلية الارتباط المؤسسي بموجب قانون الوضوح (HR 3633)
- نظرة عامة وخلفية التحليل
يدعم هذا التقرير مشروع قانون مجلس النواب الأمريكي للموارد البشرية. نقوم بتحليل العملية التي تحصل من خلالها الأصول الرقمية على الوضع القانوني ويتم إدراجها في البورصات بموجب 3633 (قانون وضوح سوق الأصول الرقمية).
في الماضي، كانت عروض الأصول الافتراضية التقليدية التي تركز على الاستثمار (ICO)، والتي كانت طريقة التمويل الأولية لسوق الأصول الافتراضية، تخضع لتنظيم قوي من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).
من ناحية أخرى، يقترح قانون الوضوح إطارًا مؤسسيًا جديدًا يسمح بالإدراج المباشر في البورصات دون موافقة تنظيمية مسبقة من خلال الاعتراف به باعتباره "منتجًا رقميًا" قانونيًا إذا تم إثبات القيمة بناءً على بيانات المعاملات واستهلاك الرسوم، وهو الاستخدام الفعلي لـ blockchain.
- أساس إنشاء القيمة المشروعة (الاستخدام الفعلي والقيمة الجوهرية لـ blockchain)
• نص القانون (الباب الأول، المادة 102)
• "يجب تصنيف الأصول الرقمية كسلعة رقمية إذا كانت الشبكة التي تعمل عليها عبارة عن سلسلة بلوكتشين ناضجة، وقيمتها الاقتصادية مستمدة بشكل كبير من استخدام وتشغيل بلوكتشين، بدلاً من الجهود الريادية أو الإدارية لمؤسسة مشتركة."
• الترجمة الفورية الكورية
إذا كانت الشبكة التي يتم تشغيل الأصول الرقمية عليها عبارة عن سلسلة كتل ناضجة، وكانت قيمتها الاقتصادية مستمدة بشكل كبير من الاستخدام الفعلي ووظائف سلسلة الكتل بدلاً من الجهود الريادية أو الإدارية لمؤسسة مشتركة، فسيتم تصنيف الأصول الرقمية على أنها سلعة رقمية.
• تفسير المعنى القانوني وتطبيقه على المشروع
يحدد هذا البند أن قيمة الأصل يجب أن تأتي من البيانات الموضوعية داخل شبكة البلوكشين، وليس من التسويق الشخصي أو العروض الترويجية من قبل فريق التطوير. يشير "الاستخدام والتشغيل" كما هو محدد في النص الأصلي إلى مقدار المعاملات التي تحدث في الوقت الفعلي على السلسلة ورسوم الغاز المستهلكة للحفاظ على الشبكة. يوفر هذا أساسًا قانونيًا قويًا للمشاريع التي تنشئ المعاملات عن طريق تشغيل خدمات Web3 الفعلية وتطبيقات لوحة التشغيل استنادًا إلى قاعدة مستخدمين كبيرة، مثل Pi Network. بمعنى آخر، تصبح البيانات نفسها التي أنشأها المستخدمون الذين يستهلكون رسوم الشبكة طوعًا دليلاً على القيمة الجوهرية المشروعة المعترف بها من قبل حكومة الولايات المتحدة.
- الحق في الإدراج الرسمي في البورصة من خلال البيانات الموجودة على السلسلة
• نص القانون (الباب الثاني، المادة 204)• "يجوز لبورصة السلع الرقمية المسجلة إدراج أصل رقمي للتداول دون موافقة تنظيمية مسبقة، بشرط أن يوضح المصدر أو البورصة من خلال مقاييس على السلسلة يمكن التحقق منها أن الأصل يعمل كسلعة رقمية ويلبي عتبات المعاملات اللامركزية المنصوص عليها بموجب هذا القانون.
• الترجمة الفورية الكورية
• "يجوز لبورصة السلع الرقمية المسجلة إدراج أصل رقمي للتداول دون موافقة تنظيمية مسبقة إذا أثبت المُصدر أو البورصة من خلال مقاييس على السلسلة يمكن التحقق منها أن الأصل يعمل كسلعة رقمية ويلبي حدود المعاملات اللامركزية المنصوص عليها بموجب القانون.
• تفسير المعنى القانوني وتطبيقه على المشروع يضمن هذا الشرط أن البيانات المتراكمة على السلسلة يمكن أن تكون بمثابة جواز سفر قانوني لإدراج البورصة. في الماضي، عند إدراج عملة ما، كان هناك خطر تنظيمي يتمثل في اضطرارها إلى اجتياز المراجعة الصارمة للأوراق المالية من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة أو تعليق الإدراج تمامًا. ومع ذلك، وفقًا لمشروع القانون هذا، طالما أثبتت البورصة من خلال "البيانات" أن رقم المعاملة الفعلي ودرجة تشتت blockchain يستوفيان المعايير، فسيكون لها الحق القانوني في المضي قدمًا بشكل مستقل في الإدراج الفوري الرسمي دون إشعار الحكومة. وهذا يعني أن بيانات توزيع العقدة الشفافة وسجلات المعاملات المتراكمة بواسطة شبكة Pi تعمل كأساس لقائمة المرور المجانية دون مخاطر تنظيمية للتبادلات.
- الالتزام بتوفير البيانات وربطها بالمؤسسات والبورصات
• نص القانون (الباب الثالث، المادة 308)
• "يجب على بورصات السلع الرقمية المسجلة والوسطاء المؤسسيين استخدام أدوات تحليل دفتر الأستاذ الموزعة بشكل مستمر لرصد بيانات المعاملات على السلسلة ومقاييس الرسوم في الوقت الفعلي والتحقق منها والإبلاغ عنها لضمان نزاهة السوق وتوفير بيانات تجريبية لتقييم الأصول."
• الترجمة الفورية الكورية
• "يجب على بورصات السلع الرقمية المسجلة والوسطاء المؤسسيين الاستفادة من أدوات تحليل دفتر الأستاذ الموزعة بشكل مستمر لرصد بيانات المعاملات على السلسلة ومقاييس الرسوم في الوقت الفعلي والتحقق منها والإبلاغ عنها لضمان صحة السوق وتوفير بيانات تجريبية لتقييم الأصول."
• تفسير المعنى القانوني وتطبيقه على المشروعوينص هذا البند على أن البورصات والمؤسسات المالية الكبيرة في الولايات المتحدة يجب أن تربط وتتحقق بشكل إلزامي من البيانات الموجودة على السلسلة الخاصة بـ blockchain ذات الصلة عند التعامل مع أصول افتراضية محددة. يجب أن تستخدم البورصات أدوات تحليل دفتر الأستاذ الموزع الخاصة بها لمراقبة قنوات توزيع الرمز المميز باستمرار وتشتت العقد وأنماط استهلاك الرسوم في الوقت الفعلي وإبلاغ المنظمين بذلك.
وفي الوقت نفسه، يعفي مشروع القانون هذا من لوائح قانون الأوراق المالية فقط تلك المشاريع التي أثبتت نضجها من خلال توفير بيانات المعاملات الشفافة هذه في الوقت الفعلي. ونتيجة لذلك، ستتمكن المؤسسات المالية من استثمار مبالغ كبيرة من صناديق الاستثمار دون مخاطر بناءً على بيانات نظيفة مرتبطة بالبورصة في الوقت الفعلي.
- الاستنتاج الشامل والنظرة المستقبلية
في الختام، فإن إنشاء القيمة والكشف عن الأصول المنصوص عليها في قانون الوضوح يختلفان تمامًا عن عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) المضاربة في الماضي والتي كانت تستهدف صناديق استثمار المستخدمين فقط.
عندما يقوم المطور أولاً ببناء نظام بيئي للبلوكتشين ويقوم بتجميع بيانات موثوقة للمعاملات والرسوم، تقوم البورصة بربط هذه البيانات بالنظام وفقًا للقانون وتنفذ طوعًا عملية إدراج رسمية. إنها بنية تحتية مالية مؤسسية متقدمة تسمح للمؤسسات المالية الأمريكية باستثمار الأموال بشكل قانوني وآمن بناءً على هذه البيانات التي تم التحقق منها والشفافة.
السبب وراء رفض فريق Pi Network الأساسي والدكتور Chengdiao Pan تمامًا للطرح الأولي للعملة التقليدية لعدة سنوات والتركيز فقط على النظام البيئي للتطبيقات المساعدة وتراكم المعاملات يتم تحليله أيضًا باعتباره حيلة قانونية طويلة الأجل لاستيعاب الأموال المؤسسية بشكل قانوني من وول ستريت من خلال اجتياز فحص البيانات ومعايير الإدراج الخاصة بقانون الوضوح بشكل كامل.
تقرير التحليل التنظيمي] بموجب قانون الوضوح (H.R. 3633)، إنشاء قيمة مشروعة من خلال بيانات المعاملات، والإدراج الرسمي في البورصات، وآليات الارتباط المؤسسي
- نظرة عامة وخلفية التحليل
يحلل هذا التقرير العملية التي تكتسب من خلالها الأصول الرقمية الوضع القانوني ويتم إدراجها في البورصات بموجب مشروع قانون مجلس النواب الأمريكي H.R. 3633 (قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، والمشار إليه فيما يلي باسم قانون الوضوح).كانت عروض العملات الأولية التقليدية (ICO)، والتي كانت طريقة تمويل أولية في الماضي لسوق الأصول الافتراضية وتركز على الاستثمار، تخضع لتنظيم قوي من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC).
من ناحية أخرى، يقترح قانون الوضوح إطارًا مؤسسيًا جديدًا يسمح بالإدراج المباشر في البورصات دون موافقة تنظيمية مسبقة من خلال التعرف على القيمة المثبتة بناءً على بيانات المعاملات واستهلاك العمولات، وهو الاستخدام الفعلي لتقنية blockchain.
- أساس إنشاء قيمة مشروعة (الاستخدام الفعلي والقيمة الجوهرية لـ blockchain)
النص القانوني الأصلي (الباب الأول، القسم 102)
"يجب تصنيف الأصول الرقمية كسلعة رقمية إذا كانت الشبكة التي تعمل عليها عبارة عن بلوكتشين ناضجة، وقيمتها الاقتصادية مستمدة بشكل كبير من استخدام وتشغيل بلوكتشين، بدلاً من الجهود الريادية أو الإدارية لمؤسسة مشتركة."
التفسير الكوري
إذا كانت الشبكة التي يتم تشغيل الأصول الرقمية عليها عبارة عن سلسلة كتل ناضجة، ولم تكن قيمتها الاقتصادية مستمدة من الجهود الريادية أو الإدارية لمؤسسة مشتركة ولكنها في الواقع مستمدة من الاستخدام الفعلي ووظيفة سلسلة الكتل، فسيتم تصنيف الأصول الرقمية كسلعة رقمية.
تفسير المعنى القانوني وتطبيق المشاريعينص هذا البند على أن قيمة الأصل يجب أن تأتي من البيانات الموضوعية داخل شبكة بلوكتشين، وليس من التسويق أو الترويج الشخصي لفريق التطوير. يشير "الاستخدام والتشغيل" المحدد في النص الأصلي إلى مقدار المعاملات التي تحدث في الوقت الفعلي على السلسلة وتكاليف الغاز المتكبدة لصيانة الشبكة. يوفر هذا أساسًا قانونيًا قويًا للمشاريع التي تولد المعاملات عن طريق تشغيل خدمات Web3 العملية وتطبيقات لوحة التشغيل استنادًا إلى قاعدة مستخدمين كبيرة، مثل Pi Network. بمعنى آخر، تصبح البيانات التي أنشأها المستخدمون الذين ينفقون رسوم الشبكة طوعًا دليلاً على القيمة الجوهرية المشروعة المعترف بها من قبل حكومة الولايات المتحدة.
- الحق في الإدراج الرسمي في البورصة من خلال البيانات الموجودة على السلسلة
النص القانوني الأصلي (الباب الثاني، القسم 204)
"يجوز لبورصة السلع الرقمية المسجلة إدراج أصل رقمي للتداول دون موافقة تنظيمية مسبقة، بشرط أن يوضح المصدر أو البورصة من خلال مقاييس يمكن التحقق منها على السلسلة أن الأصل يعمل كسلعة رقمية ويلبي عتبات المعاملات اللامركزية المنصوص عليها بموجب هذا القانون.
التفسير الكورييمكن لبورصات السلع الرقمية المسجلة إدراج أصولها الرقمية للتداول دون موافقة تنظيمية مسبقة إذا أثبتت من خلال المؤشرات الموجودة على السلسلة أن المصدر أو البورصة يمكنها التحقق من أن الأصل يعمل كسلعة رقمية ويلبي معايير المعاملات الموزعة المنصوص عليها بموجب مشروع القانون هذا.
تفسير المعنى القانوني وتطبيق المشاريع يضمن هذا الشرط أن البيانات المتراكمة على السلسلة يمكن أن تكون بمثابة جواز سفر قانوني لقوائم البورصة. في الماضي، كانت هناك إجراءات تنظيمية مثل الاضطرار إلى اجتياز المراجعة الصارمة للأوراق المالية الخاصة بمخاطر هيئة الأوراق المالية والبورصات، أو تعليق الإدراج بالكامل. ومع ذلك، وفقًا لمشروع القانون هذا، إذا ثبت أن أرقام المعاملات الفعلية وتوزيع blockchain يستوفي معايير "البيانات"، فسيكون للبورصة الحق القانوني في إجراء قائمة عينية رسمية بشكل مستقل دون مراعاة الحكومة. وهذا يعني أن بيانات توزيع العقدة الشفافة وسجلات المعاملات المتراكمة بواسطة Pi Network تعمل كأساس لإدراج البورصات على بطاقة مرور مجانية دون مخاطر تنظيمية.
- الالتزامات بتوفير البيانات وربطها بالمؤسسات والبورصات
النص القانوني الأصلي (الباب الثالث، القسم 308)"يجب على بورصات السلع الرقمية المسجلة والوسطاء المؤسسيين استخدام أدوات تحليل دفتر الأستاذ الموزعة بشكل مستمر لرصد بيانات المعاملات على السلسلة ومقاييس الرسوم في الوقت الفعلي والتحقق منها والإبلاغ عنها لضمان نزاهة السوق وتوفير بيانات تجريبية لتقييم الأصول."
التفسير الكوري
يُطلب من بورصات السلع الرقمية المسجلة والوسطاء المؤسسيين استخدام أدوات تحليل دفتر الأستاذ الموزعة بشكل مستمر والتي تقوم بمراقبة بيانات المعاملات على السلسلة ومقاييس الرسوم في الوقت الفعلي والتحقق منها والإبلاغ عنها لضمان سلامة السوق وتوفير بيانات تجريبية لتقييم الأصول.
تفسير المعنى القانوني وتطبيق المشاريع ينص هذا البند على أن البورصات والمؤسسات المالية الكبيرة في الولايات المتحدة يجب أن تربط بشكل إلزامي البيانات الموجودة على السلسلة الخاصة بـ blockchain والتحقق منها عند التعامل مع أصول افتراضية محددة. يجب أن تقوم البورصة بمراقبة قنوات توزيع الرموز باستمرار، ودرجة توزيع العقد، وأنماط استهلاك الرسوم في الوقت الفعلي باستخدام أدوات تحليل دفتر الأستاذ الموزع الخاصة بها، وإبلاغ السلطات التنظيمية بذلك.وفي الوقت نفسه، يعفي مشروع القانون هذا المشاريع التي أثبتت نضجها من خلال توفير مثل هذه البيانات الشفافة للمعاملات في الوقت الحقيقي من لوائح الأوراق المالية، مما يسمح للمؤسسات المالية بضخ أموال استثمارية واسعة النطاق دون مخاطر على أساس بيانات نظيفة مرتبطة بالبورصة في الوقت الحقيقي.
- استنتاجات شاملة وتوقعات مستقبلية
في الختام، فإن إنشاء القيمة والإفصاح عن الأصول المنصوص عليها في قانون الوضوح يختلفان تمامًا عن عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) المضاربة، والتي كانت تركز في السابق فقط على استثمار المستخدم.
إذا قام المطور أولاً ببناء نظام بيئي للبلوكتشين وقام بتجميع بيانات موثوقة للمعاملات والرسوم، فسوف تقوم البورصة بعد ذلك، وفقًا للقانون، بربط هذه البيانات بالنظام والمضي قدمًا بشكل مستقل في الإدراج الرسمي. ستستخدم المؤسسات المالية الأمريكية بعد ذلك هذه البيانات التي تم التحقق منها والشفافة كأساس للضخ بشكل قانوني وآمن، وإنشاء بنية تحتية مالية مؤسسية متقدمة.
السبب وراء تركيز الفريق الأساسي لـ Pi Network والدكتور Cheng Diao Pan فقط على النظام البيئي لتطبيقات المرافق وتراكم المعاملات، والرفض التام لعمليات الطرح الأولي للعملات التقليدية لسنوات، يتم تحليله أيضًا كاستراتيجية قانونية طويلة المدى لتمرير مراجعة البيانات ومعايير الإدراج بشكل مثالي لقانون الوضوح هذا واستيعاب الأموال المؤسسية من وول ستريت بشكل قانوني.