Доклад за регулаторен анализ] Създаване на правна стойност чрез данни за транзакции, официално листване на борси и механизъм за институционално свързване съгласно Закона за яснота (H.R. 3633)
- Общ преглед и предистория на анализа
Този доклад подкрепя законопроекта на Камарата на представителите на САЩ H.R. Ние анализираме процеса, чрез който цифровите активи получават правен статут и се котират на борси съгласно 3633 (Закон за яснота на пазара на цифрови активи).
В миналото традиционните предложения за виртуални активи, ориентирани към инвестициите (ICO), които бяха първоначалният метод за финансиране на пазара на виртуални активи, бяха обект на строго регулиране от Комисията за ценни книжа и борси на САЩ (SEC).
От друга страна, Законът за яснотата предлага нова институционална рамка, която позволява директно листване на борси без предварително регулаторно одобрение, като го признава за законен „цифров продукт“, ако стойността е доказана въз основа на данни за транзакции и потребление на такси, което е действителното използване на блокчейн.
- Основа за легитимно създаване на стойност (реално използване и присъща стойност на блокчейн)
• Текст на закона (дял I, раздел 102)
• „Дигитален актив се класифицира като цифрова стока, ако мрежата, в която оперира, е зряла блокчейн и икономическата му стойност в значителна степен произтича от използването и функционирането на блокчейна, а не от предприемаческите или управленски усилия на обикновено предприятие.“
• Корейски превод
Ако мрежата, в която работи цифровият актив, е зрял блокчейн и икономическата му стойност в значителна степен се извлича от действителното използване и функционалност на блокчейна, а не от предприемаческите или управленски усилия на съвместно предприятие, цифровият актив се класифицира като цифрова стока.
• Тълкуване на правното значение и приложение към проекта
Тази клауза уточнява, че стойността на даден актив трябва да идва от обективни данни в блокчейн мрежата, а не от субективен маркетинг или промоции от екипа за разработка. „Използване и функциониране“, както е дефинирано в оригиналния текст, се отнася до количеството транзакции, които се извършват в реално време във веригата, и таксата за газ, изразходвана за поддържане на мрежата. Това осигурява силна правна основа за проекти, които генерират транзакции чрез стартиране на действителни Web3 услуги и приложения за стартиране, базирани на голяма потребителска база, като Pi Network. С други думи, самите данни, създадени от потребители, които доброволно консумират мрежови такси, се превръщат в доказателство за легитимна присъща стойност, призната от правителството на САЩ.
- Право на официално листване на борсата чрез данни във веригата
• Текст на закона (дял II, раздел 204)• „Регистрирана дигитална стокова борса може да включи цифров актив за търговия без предварително регулаторно одобрение, при условие че емитентът или борсата докаже чрез проверими показатели във веригата, че активът функционира като цифрова стока и отговаря на праговете за децентрализирани транзакции, установени съгласно този закон.
• Корейски превод
• „Регистрирана борса за дигитални стоки може да изброи дигитален актив за търговия без предварително регулаторно одобрение, ако емитентът или борсата демонстрират чрез проверими показатели във веригата, че активът функционира като цифрова стока и отговаря на праговете за децентрализирани транзакции, установени съгласно Закона.
• Тълкуване на правното значение и приложение към проекта Тази разпоредба гарантира, че натрупаните във веригата данни могат да служат като законен паспорт за листване на борсата. В миналото при листване на монета съществуваше регулаторен риск тя да премине през строгия преглед на ценните книжа от SEC или листването да бъде изцяло замразено. Въпреки това, според този законопроект, стига борсата да докаже с „данни“, че действителният брой транзакции и степента на разпръскване на блокчейна отговарят на стандартите, тя ще има законното право независимо да продължи с официално вписване на място без предизвестие от правителството. Това означава, че прозрачните данни за разпространение на възли и записи на транзакции, натрупани от мрежата Pi, служат като основа за списък с безплатни пропуски без регулаторен риск за борсите.
- Задължение за предоставяне и свързване на данни с институции и борси
• Текст на закона (дял III, раздел 308)
• „Регистрираните дигитални стокови борси и институционалните посредници трябва да използват непрекъснати инструменти за анализ на разпределена книга, за да наблюдават, проверяват и докладват данни за транзакции във веригата и показатели за такси в реално време, за да осигурят пазарна цялост и да предоставят емпирични данни за оценка на активи.“
• Корейски превод
• „Регистрираните борси за дигитални стоки и институционалните брокери-дилъри трябва да използват непрекъснати инструменти за анализ на разпределена книга, за да наблюдават, проверяват и докладват в реално време данни за транзакции във веригата и показатели за такси, за да гарантират здравето на пазара и да предоставят емпирични данни за оценка на активи.“
• Тълкуване на правното значение и приложение към проектаТази разпоредба постановява, че борсите и големите финансови институции в Съединените щати трябва задължително да свързват и проверяват данните във веригата на съответния блокчейн, когато работят с конкретни виртуални активи. Борсите трябва да използват свои собствени инструменти за анализ на разпределена книга, за да наблюдават постоянно каналите за разпространение на токени, разпръскването на възлите и моделите на потребление на такси в реално време и да докладват това на регулаторите.
В същото време този законопроект освобождава от разпоредбите на закона за ценните книжа само онези проекти, които са доказали своята зрялост чрез предоставяне на такива прозрачни данни за транзакции в реално време. В резултат на това финансовите институции ще могат да инвестират големи количества инвестиционни средства без риск въз основа на чисти данни, свързани с обмена в реално време.
- Цялостно заключение и бъдеща перспектива
В заключение, създаването на стойност и разкриването на активи, предвидени от Закона за яснотата, са напълно различни от спекулативните ICO от миналото, които бяха насочени само към инвестиционните фондове на потребителите.
Когато разработчик за първи път изгради блокчейн екосистема и натрупа надеждни данни за транзакции и такси, борсата свързва тези данни със системата в съответствие със закона и доброволно извършва официален списък. Това е усъвършенствана институционална финансова инфраструктура, която позволява на финансовите институции в САЩ законно и безопасно да инвестират средства въз основа на тези проверени и прозрачни данни.
Причината, поради която основният екип на Pi Network и д-р Chengdiao Pan напълно отхвърлиха традиционното ICO в продължение на няколко години и се фокусираха само върху екосистемата на помощните приложения и изграждането на транзакции, също се анализира като дългосрочен правен трик за законно усвояване на институционални средства от Уолстрийт чрез пълно преминаване на стандартите за скрининг на данни и изброяване на Закона за яснота.
Доклад за регулаторен анализ] Съгласно Закона за яснота (H.R. 3633), създаването на законна стойност чрез данни за транзакции, официално листване на борси и механизми за институционално свързване
- Общ преглед и предистория на анализа
Този доклад анализира процеса, чрез който цифровите активи придобиват правен статут и се изброяват на борсите съгласно законопроекта H.R. 3633 на Камарата на представителите на САЩ (Закон за яснота на пазара на цифрови активи, наричан по-нататък Закон за яснота).Традиционните първоначални предлагания на монети (ICO), които бяха първоначален метод за финансиране в миналото за пазара на виртуални активи и се фокусираха върху инвестициите, бяха обект на строго регулиране от Комисията за ценни книжа и борси на САЩ (SEC).
От друга страна, Законът за яснотата предлага нова институционална рамка, която позволява директно листване на борси без предварително регулаторно одобрение чрез признаване на стойността, доказана въз основа на данни за транзакции и потребление на комисионни, които са действителното използване на блокчейн.
- Основа за създаване на законна стойност (действителната употреба и присъщата стойност на блокчейн)
Оригиналният правен текст (дял I, раздел 102)
„Дигитален актив се класифицира като цифрова стока, ако мрежата, в която оперира, е зряла блокчейн и икономическата му стойност в значителна степен произтича от използването и функционирането на блокчейна, а не от предприемаческите или управленски усилия на обикновено предприятие.“
Корейски тълкуване
Ако мрежата, в която работи цифровият актив, е зрял блокчейн и неговата икономическа стойност не е извлечена от предприемаческите или управленски усилия на съвместно предприятие, а всъщност е получена от действителната употреба и функция на блокчейна, тогава цифровият актив се класифицира като цифрова стока.
Тълкуване на правното значение и прилагане на проектиТази клауза гласи, че стойността на даден актив трябва да идва от обективни данни в блокчейн мрежата, а не от субективния маркетинг или промоция на екипа за разработка. „Използването и функционирането“, дефинирано в оригиналния текст, се отнася до количеството транзакции, извършвани в реално време във веригата, и разходите за газ, направени за поддържане на мрежата. Това осигурява силна правна основа за проекти, които генерират транзакции чрез изпълнение на практични Web3 услуги и приложения за стартиране, базирани на голяма потребителска база, като Pi Network. С други думи, данните, създадени от потребители, които доброволно харчат мрежови такси, сами по себе си се превръщат в доказателство за легитимна присъща стойност, призната от правителството на САЩ.
- Право на официално листване на борсата чрез данни във веригата
Оригиналният правен текст (дял II, раздел 204)
„Регистрирана дигитална стокова борса може да включи цифров актив за търговия без предварително регулаторно одобрение, при условие че емитентът или борсата демонстрира чрез проверими показатели във веригата, че активът функционира като цифрова стока и отговаря на праговете за децентрализирани транзакции, установени съгласно този закон.
Корейски тълкуванеРегистрираните борси за цифрови стоки могат да изброяват своите цифрови активи за търговия без предварително регулаторно одобрение, ако демонстрират чрез индикатори във веригата, че емитентът или борсата могат да проверят, че активът функционира като цифрова стока и отговаря на стандартите за разпределени транзакции, установени съгласно този законопроект.
Тълкуване на правното значение и прилагане на проекти Тази разпоредба гарантира, че натрупаните във веригата данни могат да служат като легален паспорт за борсови листинги. В миналото имаше регулаторни разпоредби, като например необходимост от преминаване на строг преглед на рисковете от SEC за ценни книжа или пълно спиране на листването. Въпреки това, според този законопроект, ако се докаже, че действителните цифри на транзакциите и разпространението на блокчейна отговарят на критериите с „данни“, борсата ще има законното право независимо да проведе официално листване в натура, без да се съобразява с правителството. Това означава, че прозрачните данни за разпространение на възли и записи на транзакции, натрупани от мрежата Pi, служат като основа за борсите да се изброяват на свободен пропуск без регулаторни рискове.
- Задължения за предоставяне и свързване на данни с институции и борси
Оригиналният законов текст (дял III, раздел 308)„Регистрираните дигитални стокови борси и институционалните посредници ще използват непрекъснати инструменти за анализ на разпределена книга, за да наблюдават, проверяват и докладват данни за транзакции във веригата и показатели за такси в реално време, за да осигурят пазарна цялост и да предоставят емпирични данни за оценка на активи.“
Корейски тълкуване
Регистрираните дигитални стокови борси и институционалните посредници са задължени да използват непрекъснати инструменти за анализ на разпределена книга, които наблюдават, проверяват и отчитат в реално време данни за транзакции във веригата и показатели за такси, за да осигурят стабилност на пазара и да предоставят емпирични данни за оценка на активи.
Тълкуване на правното значение и прилагане на проекти Тази разпоредба постановява, че борсите и големите финансови институции в Съединените щати трябва задължително да свързват и проверяват данните във веригата на блокчейна, когато работят с конкретни виртуални активи. Борсата трябва непрекъснато да наблюдава каналите за разпространение на токени, степента на разпространение на възлите и моделите на потребление на такси в реално време, използвайки собствените си инструменти за анализ на разпределена книга, и да докладва това на регулаторните органи.В същото време този законопроект освобождава проекти, които са доказали зрялост чрез предоставяне на такива прозрачни данни за транзакции в реално време, от разпоредбите за ценни книжа, позволявайки на финансовите институции да инжектират широкомащабни инвестиционни средства без риск въз основа на чисти данни, които са свързани с борсата в реално време.
- Изчерпателни заключения и бъдещи прогнози
В заключение, създаването на стойност и разкриването на активи, предвидени от Закона за яснотата, са напълно различни от спекулативните ICO, които преди бяха фокусирани единствено върху инвестициите на потребителите.
Ако разработчикът първо изгради блокчейн екосистема и натрупа надеждни данни за транзакциите и таксите, борсата след това, в съответствие със закона, ще свърже тези данни със системата и автономно ще продължи с официалното листване. След това финансовите институции на САЩ ще използват тези проверени и прозрачни данни като основа за законно и сигурно инжектиране, създавайки усъвършенствана институционална финансова инфраструктура.
Причината, поради която основният екип на Pi Network и д-р Cheng Diao Pan са се съсредоточили единствено върху екосистемата на помощните приложения и изграждането на транзакции, напълно отхвърляйки традиционните ICO години наред, също се анализира като дългосрочна правна стратегия за перфектно преминаване на стандартите за преглед на данни и изброяване на този Закон за яснота и законно усвояване на институционални средства от Уолстрийт.