[Отчет за виртуални активи] Промени в значението на бялата книга на токена и правилата за изпълнение след приемането на Закона за яснота
- Преход от технически проспект към документ за правно разкриване
На пазара на виртуални активи белите книги на токени отдавна функционират като ръководство или маркетингов инструмент за споделяне на техническата визия и цели на екипа за разработка. Това е така, защото нямаше ясен правен стандарт, който да санкционира, дори ако пътната карта, посочена в бялата книга, беше забавена или правилата на символичната икономика бяха произволно променени.
Въпреки това, ако Законът CLARITY, цялостен законопроект за регулиране на виртуални активи в Съединените щати, бъде приет, тази автономна тенденция ще приключи напълно. Значението на бялата книга е фундаментално променено, тъй като това е „официален документ за оповестяване“ и „инвестиционен проспект“, който носи силни правни отговорности, предоставени от емитентите на виртуални активи (мрежи) на регулаторите и инвеститорите.
- Промени в правния статут на бялата книга и прилагане на такси за измама
Ядрото на Закона за яснотата е да институционализира прозрачността при издаването и разпространението на виртуални активи. За да се издават и търгуват законно токени за инвеститори от САЩ съгласно Програмата за регулаторно освобождаване и регистрация (Reg Crypto), размерът на финансирането, инвестиционният риск и разпространението на вътрешна информация трябва да бъдат посочени подробно в бялата книга.
От този момент нататък бялата книга става не просто план, а документ за публично оповестяване с отговорности на ниво закон за ценните книжа. Ако съдържанието в бялата книга е невярно или съдържа съдържание, което заблуждава инвеститорите, Комисията за ценни книжа и борси на САЩ (SEC) или Комисията за търговия със стокови фючърси (CFTC) може да определи, че това е обвинение за манипулиране на пазара и измама с виртуални активи, а не просто нарушение на договора, и може да заведе строги наказателни санкции и граждански дела.
- Налагане на правила за внедряване на бяла книга и регулиране на характеристиките на токените
В миналото проектите лесно биха променили основните правила на бялата книга под претекст за променящи се пазарни условия. Въпреки това, след приемането на законопроекта, токен икономиката (емисионна сума, структура за изгаряне, права на управление и т.н.), описана в бялата книга, действа като „задължително договорно условие“ между разработчиците и инвеститорите. Ако произволно промените правилата, посочени в бялата книга, или не приложите пътната карта, търговията може да бъде напълно спряна или принудена да излезе от пазара (делистване) от регулаторите.
Освен това правилата за прилагане, описани в бялата книга, служат като най-убедителното правно доказателство за определяне дали въпросният токен е „Ценна книга“ под юрисдикцията на SEC или „Стока“ под юрисдикцията на CFTC. Регулаторната рамка е напълно различна в зависимост от това как издателят на токени определя разпределението на печалбата или централизирания контрол в бялата книга, така че е необходим екстремен правен преглед от етапа на писане на бялата книга.
- Зряло тестване на блокчейн и децентрализирана доказателствена документацияЗаконът за яснотата въвежда системата „Mature Blockchain Test“, която позволява токените, които са класифицирани като ценни книжа при първоначалното издаване, да бъдат конвертирани в стоки, след като мрежата надхвърли определено ниво и стане децентрализирана. Съответно бялата книга на мрежата не е просто функционално ръководство, а служи като „децентрализиран сертификат“, който доказва колко независима функционира блокчейн от контрола на основателя или конкретна фондация.
По-специално, ако остане правило в бялата книга, което позволява на основателите или вътрешните заинтересовани страни да контролират повече от 20% от доставката на токени или правата на глас в управлението, е трудно да бъде признат за продукт. Следователно всяка мрежа трябва да преразгледа правилата за прилагане на управление в рамките на бялата книга до по-усъвършенствана и разпределена форма, за да приеме регулаторните стандарти.
- Регулаторно привеждане в съответствие на Белите книги за DeFi и Stablecoin
Белите книги за токени и протоколи със специално предназначение също подлежат на цялостна ревизия. В случай на DeFi протоколи, които имат за цел пълна децентрализация, освобождаването от регулиране трябва да бъде демонстрирано в бялата книга чрез ясни правила, че няма „Admin Key“, което е средство за непряка намеса от страна на разработчика, или каквото и да е влияние от страна на централизиран оперативен субект.
Същото важи и за емитентите на стейбълкойни. Законът за яснотата строго забранява плащането на лихва в банков стил на притежателите на стейбълкойни в замяна на това, че просто ги държат. Следователно проекти, които преди това са установили правила за лихвени плащания, могат да поддържат легитимни права за разпространение само чрез пълно преразглеждане на правилата за изпълнение на бялата книга със структура на компенсация, базирана на действителна дейност или предлагане на ликвидност в рамките на платформата.
- Заключение: Стандартизирани правила за прилагане за съответствие с нормативните изисквания
В заключение, на пазара на виртуални активи след приемането на Закона за яснотата бялата книга вече не е бележник за записване на желанията на емитента. Бялата книга е официален документ, който подлежи на законово наказание и наблюдение от регулаторните агенции и ще бъде установен задължителен стандарт, че токените и мрежите, които не следват стриктно правилата за внедряване, написани в бялата книга, няма да могат да оцелеят на световния пазар.
В резултат на това Pi на мрежата на Pi трябва да стане цифрова валута, както е посочено в бялата книга.
Доклад за виртуални активи: Промени в значението на белите книги на символите и правилата за прилагане след приемането на Закона за яснота.
Преход от технически ръководства към документи за правно разкриванеНа пазара на виртуални активи бялата книга на токените отдавна служи като ръководство или маркетингов инструмент за споделяне на техническата визия и целите на екипите за разработка. Това беше така, защото нямаше ясни правни стандарти за санкциониране на забавяния в пътната карта, посочена в бялата книга, или произволни промени в правилата за икономика на токени.
Въпреки това, ако Законът за яснотата, всеобхватен законопроект за регулиране на виртуални активи в Съединените щати, бъде приет, този автономен подход ще бъде напълно прекратен. Бялата книга фундаментално променя значението си като „официален документ за оповестяване“ и „инвестиционен проспект“, който включва силни правни отговорности, предоставени от емитентите на виртуални активи (мрежи) на регулаторните агенции и инвеститорите.
Промени в правния статут на бялата книга и прилагане на такси за измама.
Ядрото на Закона за яснотата се крие в институционализирането на прозрачността на издаването и разпространението на виртуални активи. За законно издаване и търгуване на токени на инвеститори от САЩ по програмата Reg Crypto, бялата книга трябва да посочи мащаба на финансиране, инвестиционните рискове и разпределението на вътрешни лица.От този момент нататък бялата книга се превръща в документ за разкриване на информация, който носи отговорност на нивото на закона за ценните книжа, а не в обикновен план. Ако съдържанието в бялата книга е невярно или съдържа съдържание, което заблуждава инвеститорите, Комисията по ценните книжа и борсите на САЩ (SEC) или Комисията за търговия със стокови фючърси (CFTC) може да счита, че това не е просто нарушение на договора, а обвинение в манипулиране на пазара и измама с виртуални активи, което води до строги наказателни санкции и граждански дела.
Задължителни правила за прилагане на бяла книга и характеризиране на токени.
В миналото проектите често използваха промени в основните правила на своите бели книги като извинение за лесно променяне на промените в пазарните условия. Въпреки това, след приемането на законопроекта, икономиката на токените (като обем на емитиране, структура за изгаряне и орган за управление), изброени в бялата книга, действа като „задължително договорно условие“ между разработчика и инвеститора. Ако правилата, посочени в бялата книга, бъдат произволно променени или пътната карта не бъде изпълнена, търговията може да бъде напълно спряна или принудена да излезе от пазара (делистване) от регулаторите.Освен това правилата за съответствие, описани в бялата книга, служат като най-решаващото правно доказателство за определяне дали токенът е „Ценна книга“ под юрисдикцията на SEC или „Стока“ под юрисдикцията на CFTC. Регулаторната рамка варира напълно в зависимост от това как издателят на токени определя разпределението на печалбата или централизирания контрол в бялата книга, така че е необходим екстремен правен преглед от етапа на писане на бялата книга.
Зряло тестване на блокчейн и децентрализирана доказателствена документация
Законът за яснотата въвежда система „Mature Blockchain Test“, която позволява токените, първоначално класифицирани като ценни книжа, да бъдат преобразувани в продукти, след като мрежата надхвърли определено ниво и стане децентрализирана. Съответно бялата книга на мрежата ще служи като „децентрализиран сертификат“, който доказва колко независима е блокчейн от контрола на основателя или конкретна фондация, а не просто просто функционално ръководство.
По-специално, ако има правило в бялата книга, което позволява на основателите или вътрешните заинтересовани страни да контролират повече от 20% от доставката на токени или правата на глас в управлението, то е трудно да бъде разпознато като продукт. Следователно всяка мрежа трябва да преразгледа своите правила за прилагане на управление в рамките на Бялата книга в по-сложна и децентрализирана форма, за да приеме регулаторните стандарти.Регулаторно привеждане в съответствие на белите книги на DeFi и стейбълкойни
Бялата книга за токени и протоколи със специално предназначение също изисква пълна ревизия. За DeFi протоколи, които целят пълна децентрализация, регулаторните изключения могат да бъдат предоставени само ако бялата книга ясно демонстрира липсата на каквото и да е влияние от инструмента за непряка намеса на разработчика, „Admin Key“ или централизирания оператор.
Същото важи и за емитентите на стейбълкойни. Законът за яснотата строго забранява плащането на лихва в банков стил на притежателите на стейбълкойни в замяна на просто държане. Следователно проекти, които преди това са установили правила за лихвени плащания, трябва напълно да преразгледат правилата за прилагане на бялата книга, за да гарантират, че поддържат легитимни права за разпространение чрез структура на компенсация, базирана на действителни дейности в рамките на платформата или доставка на ликвидност.
Заключение: Стандартизирани задължителни правила за нормативно съответствиеВ заключение, след приемането на Закона за яснотата, бялата книга на пазара на виртуални активи вече не е бележник за желанията на емитента. Бялата книга е официален документ, основан на правни наказания и регулаторен надзор, и ще бъде установен задължителен стандарт, че токените и мрежите, които не се придържат стриктно към правилата за изпълнение, написани в бялата книга, не могат да оцелеят на световния пазар. Погледнато назад, както е посочено в бялата книга, Pi Network трябва да стане задължителна цифрова валута.