Regulatory Analysis Report] Δημιουργία νομικής αξίας μέσω δεδομένων συναλλαγών, επίσημης εισαγωγής σε χρηματιστήρια και μηχανισμού θεσμικής σύνδεσης βάσει του νόμου Clarity (H.R. 3633)
- Υπόβαθρο επισκόπησης και ανάλυσης
Αυτή η έκθεση υποστηρίζει το νομοσχέδιο H.R της Βουλής των Αντιπροσώπων των ΗΠΑ. Αναλύουμε τη διαδικασία με την οποία τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία αποκτούν νομική υπόσταση και εισάγονται σε χρηματιστήρια σύμφωνα με τον νόμο 3633 (Digital Asset Clarity Market).
Στο παρελθόν, οι παραδοσιακές προσφορές εικονικών περιουσιακών στοιχείων με επίκεντρο τις επενδύσεις (ICO), που ήταν η αρχική μέθοδος χρηματοδότησης για την αγορά εικονικών περιουσιακών στοιχείων, υπόκεινταν σε αυστηρή ρύθμιση από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC).
Από την άλλη πλευρά, ο νόμος Clarity προτείνει ένα νέο θεσμικό πλαίσιο που επιτρέπει την απευθείας εισαγωγή σε χρηματιστήρια χωρίς προηγούμενη ρυθμιστική έγκριση, αναγνωρίζοντάς το ως νόμιμο «ψηφιακό προϊόν» εάν η αξία αποδεικνύεται με βάση τα δεδομένα συναλλαγών και την κατανάλωση προμήθειας, που είναι η πραγματική χρήση του blockchain.
- Βάση για τη δημιουργία νόμιμης αξίας (πραγματική χρήση και εγγενής αξία του blockchain)
• Κείμενο νόμου (Τίτλος I, Άρθρο 102)
• «Ένα ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο θα ταξινομηθεί ως ψηφιακό εμπόρευμα εάν το δίκτυο στο οποίο λειτουργεί είναι ένα ώριμο blockchain και η οικονομική του αξία προκύπτει ουσιαστικά από τη χρήση και τη λειτουργία του blockchain και όχι από τις επιχειρηματικές ή διαχειριστικές προσπάθειες μιας κοινής επιχείρησης».
• Κορεάτικη ερμηνεία
Εάν το δίκτυο στο οποίο λειτουργεί το ψηφιακό στοιχείο είναι ένα ώριμο blockchain και η οικονομική του αξία προκύπτει ουσιαστικά από την πραγματική χρήση και τη λειτουργικότητα του blockchain και όχι από τις επιχειρηματικές ή διαχειριστικές προσπάθειες μιας κοινής επιχείρησης, το ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο ταξινομείται ως ψηφιακό αγαθό.
• Ερμηνεία νομικής σημασίας και εφαρμογή στο έργο
Αυτή η ρήτρα διευκρινίζει ότι η αξία ενός περιουσιακού στοιχείου πρέπει να προέρχεται από αντικειμενικά δεδομένα εντός του δικτύου blockchain, όχι από υποκειμενικό μάρκετινγκ ή προωθήσεις από την ομάδα ανάπτυξης. Η «χρήση και λειτουργία» όπως ορίζεται στο αρχικό κείμενο αναφέρεται στο ποσό των συναλλαγών που πραγματοποιούνται σε πραγματικό χρόνο στην on-chain και στο τέλος αερίου που καταναλώνεται για τη συντήρηση του δικτύου. Αυτό παρέχει μια ισχυρή νομική βάση για έργα που δημιουργούν συναλλαγές εκτελώντας πραγματικές υπηρεσίες Web3 και εφαρμογές εκκίνησης που βασίζονται σε μια μεγάλη βάση χρηστών, όπως το Δίκτυο Pi. Με άλλα λόγια, τα ίδια τα δεδομένα που δημιουργούνται από χρήστες που καταναλώνουν οικειοθελώς χρεώσεις δικτύου γίνονται απόδειξη της θεμιτής εγγενούς αξίας που αναγνωρίζεται από την κυβέρνηση των ΗΠΑ.
- Δικαίωμα επίσημης εισαγωγής στο χρηματιστήριο μέσω δεδομένων on-chain
• Κείμενο νόμου (Τίτλος II, Άρθρο 204)• «Ένα εγγεγραμμένο χρηματιστήριο ψηφιακών εμπορευμάτων μπορεί να καταχωρίσει ένα ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο προς διαπραγμάτευση χωρίς προηγούμενη ρυθμιστική έγκριση, υπό την προϋπόθεση ότι ο εκδότης ή το χρηματιστήριο αποδείξει μέσω επαληθεύσιμων μετρήσεων στην αλυσίδα ότι το στοιχείο λειτουργεί ως ψηφιακό εμπόρευμα και πληροί τα όρια αποκεντρωμένων συναλλαγών που καθορίζονται βάσει του παρόντος Νόμου.
• Κορεάτικη ερμηνεία
• «Ένα εγγεγραμμένο χρηματιστήριο ψηφιακών αγαθών μπορεί να καταχωρίσει ένα ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο προς διαπραγμάτευση χωρίς προηγούμενη ρυθμιστική έγκριση, εάν ο εκδότης ή το χρηματιστήριο αποδείξει μέσω επαληθεύσιμων μετρήσεων στην αλυσίδα ότι το στοιχείο λειτουργεί ως ψηφιακό αγαθό και πληροί τα όρια αποκεντρωμένων συναλλαγών που ορίζονται βάσει του νόμου.
• Ερμηνεία νομικής σημασίας και εφαρμογή στο έργο Αυτή η διάταξη διασφαλίζει ότι τα συσσωρευμένα δεδομένα στην αλυσίδα μπορούν να χρησιμεύσουν ως νόμιμο διαβατήριο για εισαγωγή στο χρηματιστήριο. Στο παρελθόν, κατά την εισαγωγή ενός νομίσματος, υπήρχε ρυθμιστικός κίνδυνος ότι έπρεπε να περάσει τον αυστηρό έλεγχο τίτλων της SEC ή η εισαγωγή να τεθεί σε αναμονή εντελώς. Ωστόσο, σύμφωνα με αυτό το νομοσχέδιο, εφόσον η ανταλλαγή αποδεικνύει με «δεδομένα» ότι ο πραγματικός αριθμός συναλλαγής και ο βαθμός διασποράς του blockchain πληρούν τα πρότυπα, θα έχει το νόμιμο δικαίωμα να προχωρήσει ανεξάρτητα σε επίσημη καταχώριση χωρίς την ειδοποίηση της κυβέρνησης. Αυτό σημαίνει ότι τα διαφανή δεδομένα διανομής κόμβων και οι εγγραφές συναλλαγών που συσσωρεύονται από το Δίκτυο Pi χρησιμεύουν ως βάση για την καταχώριση δωρεάν διέλευσης χωρίς ρυθμιστικό κίνδυνο για τις ανταλλαγές.
- Υποχρέωση παροχής και σύνδεσης δεδομένων με ιδρύματα και ανταλλαγές
• Κείμενο νόμου (Τίτλος III, Άρθρο 308)
• «Τα εγγεγραμμένα χρηματιστήρια ψηφιακών εμπορευμάτων και οι θεσμικοί ενδιάμεσοι θα χρησιμοποιούν εργαλεία ανάλυσης συνεχούς κατανεμημένου καθολικού για την παρακολούθηση, την επαλήθευση και την αναφορά δεδομένων συναλλαγών και μετρήσεων προμήθειας σε πραγματικό χρόνο για να διασφαλίσουν την ακεραιότητα της αγοράς και να παρέχουν εμπειρικά δεδομένα για την αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων».
• Κορεάτικη ερμηνεία
• «Τα εγγεγραμμένα χρηματιστήρια ψηφιακών αγαθών και οι θεσμικοί μεσίτες-διαπραγματευτές πρέπει να χρησιμοποιούν εργαλεία ανάλυσης συνεχούς κατανεμημένου λογιστικού βιβλίου για την παρακολούθηση, την επαλήθευση και την αναφορά δεδομένων συναλλαγών και μετρήσεων προμήθειας σε πραγματικό χρόνο για να διασφαλίσουν την υγεία της αγοράς και να παρέχουν εμπειρικά δεδομένα για την αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων».
• Ερμηνεία νομικής σημασίας και εφαρμογή στο έργοΑυτή η διάταξη ορίζει ότι τα χρηματιστήρια και τα μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στις Ηνωμένες Πολιτείες πρέπει υποχρεωτικά να συνδέουν και να επαληθεύουν τα δεδομένα on-chain του σχετικού blockchain όταν χειρίζονται συγκεκριμένα εικονικά περιουσιακά στοιχεία. Τα χρηματιστήρια πρέπει να χρησιμοποιούν τα δικά τους εργαλεία ανάλυσης κατανεμημένου καθολικού για να παρακολουθούν συνεχώς τα κανάλια διανομής διακριτικών, τη διασπορά κόμβων και τα πρότυπα κατανάλωσης τελών σε πραγματικό χρόνο και να το αναφέρουν στις ρυθμιστικές αρχές.
Ταυτόχρονα, το νομοσχέδιο αυτό εξαιρεί από τις ρυθμίσεις περί κινητών αξιών μόνο εκείνα τα έργα που έχουν αποδείξει την ωριμότητά τους παρέχοντας τέτοια διαφανή δεδομένα συναλλαγών σε πραγματικό χρόνο. Ως αποτέλεσμα, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θα μπορούν να επενδύουν μεγάλα ποσά επενδυτικών κεφαλαίων χωρίς κίνδυνο με βάση καθαρά δεδομένα που συνδέονται με την ανταλλαγή σε πραγματικό χρόνο.
- Ολοκληρωμένο συμπέρασμα και μελλοντική προοπτική
Συμπερασματικά, η δημιουργία αξίας και η γνωστοποίηση περιουσιακών στοιχείων που ορίζει ο νόμος Clarity είναι εντελώς διαφορετικές από τις κερδοσκοπικές ICO του παρελθόντος που στόχευαν μόνο στα επενδυτικά κεφάλαια των χρηστών.
Όταν ένας προγραμματιστής δημιουργεί για πρώτη φορά ένα οικοσύστημα blockchain και συγκεντρώνει αξιόπιστα δεδομένα συναλλαγών και χρεώσεων, η ανταλλαγή συνδέει αυτά τα δεδομένα με το σύστημα σύμφωνα με τη νομοθεσία και πραγματοποιεί εθελοντικά μια επίσημη καταχώριση. Πρόκειται για μια προηγμένη θεσμική χρηματοοικονομική υποδομή που επιτρέπει στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα των ΗΠΑ να επενδύουν νομίμως και με ασφάλεια κεφάλαια με βάση αυτά τα επαληθευμένα και διαφανή δεδομένα.
Ο λόγος για τον οποίο η βασική ομάδα του Pi Network και ο Δρ. Chengdiao Pan έχουν απορρίψει εντελώς το παραδοσιακό ICO για αρκετά χρόνια και επικεντρώνονται μόνο στο οικοσύστημα εφαρμογών χρησιμότητας και στη δημιουργία συναλλαγών αναλύεται επίσης ως μακροπρόθεσμο νομικό τέχνασμα για τη νόμιμη απορρόφηση θεσμικών κεφαλαίων από τη Wall Street περνώντας πλήρως τα πρότυπα ελέγχου και καταχώρισης δεδομένων του νόμου Clarity Act.
Έκθεση Κανονιστικής Ανάλυσης] Σύμφωνα με τον νόμο περί σαφήνειας (H.R. 3633), η δημιουργία νόμιμης αξίας μέσω δεδομένων συναλλαγών, επίσημη εισαγωγή σε χρηματιστήρια και μηχανισμούς θεσμικής σύνδεσης
- Ιστορικό επισκόπησης και ανάλυσης
Αυτή η έκθεση αναλύει τη διαδικασία με την οποία τα ψηφιακά στοιχεία αποκτούν νομική υπόσταση και καταχωρούνται σε χρηματιστήρια σύμφωνα με το νομοσχέδιο H.R. 3633 της Βουλής των Αντιπροσώπων των Η.Π.Α.Οι παραδοσιακές αρχικές προσφορές νομισμάτων (ICO), οι οποίες αποτελούσαν μια αρχική μέθοδο χρηματοδότησης στο παρελθόν για την αγορά εικονικών περιουσιακών στοιχείων και επικεντρώνονταν στις επενδύσεις, υπόκεινταν σε αυστηρή ρύθμιση από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC).
Από την άλλη πλευρά, ο νόμος Clarity προτείνει ένα νέο θεσμικό πλαίσιο που επιτρέπει την απευθείας εισαγωγή σε χρηματιστήρια χωρίς προηγούμενη ρυθμιστική έγκριση, αναγνωρίζοντας την αποδεδειγμένη αξία με βάση τα δεδομένα συναλλαγών και την κατανάλωση προμήθειας, που είναι η πραγματική χρήση του blockchain.
- Βάση για τη δημιουργία νόμιμης αξίας (η πραγματική χρήση και η εγγενής αξία του blockchain)
Το αρχικό νομικό κείμενο (Τίτλος I, Ενότητα 102)
«Ένα ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο θα ταξινομηθεί ως ψηφιακό εμπόρευμα εάν το δίκτυο στο οποίο λειτουργεί είναι ένα ώριμο blockchain και η οικονομική του αξία προκύπτει ουσιαστικά από τη χρήση και τη λειτουργία του blockchain και όχι από τις επιχειρηματικές ή διαχειριστικές προσπάθειες μιας κοινής επιχείρησης».
Κορεάτικη ερμηνεία
Εάν το δίκτυο στο οποίο λειτουργεί το ψηφιακό στοιχείο είναι ένα ώριμο blockchain και η οικονομική του αξία δεν προέρχεται από τις επιχειρηματικές ή διαχειριστικές προσπάθειες μιας κοινής επιχείρησης, αλλά στην πραγματικότητα προέρχεται από την πραγματική χρήση και λειτουργία του blockchain, τότε το ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο ταξινομείται ως ψηφιακό εμπόρευμα.
Ερμηνεία νομικής σημασίας και εφαρμογή έργωνΑυτή η ρήτρα δηλώνει ότι η αξία ενός περιουσιακού στοιχείου πρέπει να προέρχεται από αντικειμενικά δεδομένα εντός του δικτύου blockchain και όχι από το υποκειμενικό μάρκετινγκ ή την προώθηση της ομάδας ανάπτυξης. Η «χρήση και λειτουργία» που ορίζεται στο αρχικό κείμενο αναφέρεται στον αριθμό των συναλλαγών που πραγματοποιούνται σε πραγματικό χρόνο στην αλυσίδα και στο κόστος αερίου που προκύπτει για τη συντήρηση του δικτύου. Αυτό παρέχει μια ισχυρή νομική βάση για έργα που δημιουργούν συναλλαγές εκτελώντας πρακτικές υπηρεσίες Web3 και εφαρμογές εκκίνησης που βασίζονται σε μια μεγάλη βάση χρηστών, όπως το Δίκτυο Pi. Με άλλα λόγια, τα δεδομένα που δημιουργούνται από χρήστες που δαπανούν οικειοθελώς χρεώσεις δικτύου γίνονται από μόνα τους απόδειξη της θεμιτής εγγενούς αξίας που αναγνωρίζεται από την κυβέρνηση των ΗΠΑ.
- Δικαίωμα επίσημης εισαγωγής στο χρηματιστήριο μέσω δεδομένων on-chain
Το αρχικό νομικό κείμενο (Τίτλος II, Ενότητα 204)
"Ένα εγγεγραμμένο χρηματιστήριο ψηφιακών εμπορευμάτων μπορεί να καταχωρίσει ένα ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο προς διαπραγμάτευση χωρίς προηγούμενη ρυθμιστική έγκριση, υπό την προϋπόθεση ότι ο εκδότης ή το χρηματιστήριο αποδείξει μέσω επαληθεύσιμων μετρήσεων εντός της αλυσίδας ότι το στοιχείο λειτουργεί ως ψηφιακό εμπόρευμα και πληροί τα όρια αποκεντρωμένων συναλλαγών που ορίζονται βάσει του παρόντος νόμου.
Κορεάτικη ερμηνείαΤα εγγεγραμμένα χρηματιστήρια ψηφιακών εμπορευμάτων μπορούν να καταχωρήσουν τα ψηφιακά τους στοιχεία προς διαπραγμάτευση χωρίς προηγούμενη ρυθμιστική έγκριση, εάν αποδείξουν μέσω δεικτών on-chain ότι ο εκδότης ή το χρηματιστήριο μπορεί να επαληθεύσει ότι το περιουσιακό στοιχείο λειτουργεί ως ψηφιακό εμπόρευμα και πληροί τα πρότυπα διανεμημένων συναλλαγών που ορίζονται σε αυτό το νομοσχέδιο.
Ερμηνεία νομικής σημασίας και εφαρμογή έργων Αυτή η διάταξη διασφαλίζει ότι τα συσσωρευμένα δεδομένα στην αλυσίδα μπορούν να χρησιμεύσουν ως νόμιμο διαβατήριο για καταχωρίσεις ανταλλαγής. Στο παρελθόν, υπήρχαν ρυθμιστικές αρχές όπως η υποχρέωση να περάσει ο αυστηρός έλεγχος των κινδύνων της SEC ή η πλήρης αναστολή της εισαγωγής. Ωστόσο, σύμφωνα με αυτό το νομοσχέδιο, εάν τα πραγματικά στοιχεία των συναλλαγών και η διανομή του blockchain αποδειχθεί ότι πληρούν τα κριτήρια με «δεδομένα», η ανταλλαγή θα έχει το νόμιμο δικαίωμα να διεξάγει ανεξάρτητα μια επίσημη εισαγωγή σε είδος χωρίς να έχει υπόψη της την κυβέρνηση. Αυτό σημαίνει ότι τα διαφανή δεδομένα διανομής κόμβων και οι εγγραφές συναλλαγών που συσσωρεύονται από το Δίκτυο Pi χρησιμεύουν ως βάση για τις ανταλλαγές να καταγράφονται σε δωρεάν πάσο χωρίς ρυθμιστικούς κινδύνους.
- Υποχρεώσεις παροχής και σύνδεσης δεδομένων με ιδρύματα και ανταλλαγές
Το αρχικό νομικό κείμενο (Τίτλος III, Ενότητα 308)«Τα εγγεγραμμένα χρηματιστήρια ψηφιακών εμπορευμάτων και οι θεσμικοί διαμεσολαβητές θα χρησιμοποιούν συνεχώς κατανεμημένα εργαλεία ανάλυσης λογιστικού για την παρακολούθηση, την επαλήθευση και την αναφορά δεδομένων συναλλαγών και μετρήσεων προμήθειας σε πραγματικό χρόνο για να διασφαλίσουν την ακεραιότητα της αγοράς και να παρέχουν εμπειρικά δεδομένα για την αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων».
Κορεάτικη ερμηνεία
Τα εγγεγραμμένα χρηματιστήρια ψηφιακών εμπορευμάτων και οι θεσμικοί μεσάζοντες πρέπει να χρησιμοποιούν εργαλεία ανάλυσης συνεχούς κατανεμημένου καθολικού που παρακολουθούν, επαληθεύουν και αναφέρουν δεδομένα συναλλαγών στην αλυσίδα και μετρήσεις προμηθειών σε πραγματικό χρόνο για να διασφαλίσουν την ευρωστία της αγοράς και να παρέχουν εμπειρικά δεδομένα για την αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων.
Ερμηνεία νομικής σημασίας και εφαρμογή έργων Αυτή η διάταξη ορίζει ότι τα χρηματιστήρια και τα μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στις Ηνωμένες Πολιτείες πρέπει υποχρεωτικά να συνδέουν και να επαληθεύουν τα δεδομένα on-chain του blockchain όταν χειρίζονται συγκεκριμένα εικονικά περιουσιακά στοιχεία. Το ανταλλακτήριο πρέπει να παρακολουθεί συνεχώς τα κανάλια διανομής των διακριτικών, τον βαθμό διανομής των κόμβων και τα πρότυπα κατανάλωσης τελών σε πραγματικό χρόνο χρησιμοποιώντας τα δικά του εργαλεία ανάλυσης κατανεμημένου καθολικού και να το αναφέρει στις ρυθμιστικές αρχές.Ταυτόχρονα, αυτό το νομοσχέδιο εξαιρεί έργα που έχουν αποδεδειγμένη ωριμότητα παρέχοντας τέτοια διαφανή δεδομένα συναλλαγών σε πραγματικό χρόνο από τους κανονισμούς κινητών αξιών, επιτρέποντας στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να εισφέρουν επενδυτικά κεφάλαια μεγάλης κλίμακας χωρίς κίνδυνο βάσει καθαρών δεδομένων που συνδέονται με την ανταλλαγή σε πραγματικό χρόνο.
- Ολοκληρωμένα συμπεράσματα και μελλοντικές προβλέψεις
Συμπερασματικά, η δημιουργία αξίας και η γνωστοποίηση περιουσιακών στοιχείων που ορίζονται από τον νόμο για τη σαφήνεια διαφέρουν εντελώς από τις κερδοσκοπικές ICO, οι οποίες προηγουμένως επικεντρώνονταν αποκλειστικά στις επενδύσεις των χρηστών.
Εάν ο προγραμματιστής δημιουργήσει πρώτα ένα οικοσύστημα blockchain και συγκεντρώσει αξιόπιστα δεδομένα συναλλαγών και χρεώσεων, η ανταλλαγή στη συνέχεια, σύμφωνα με τη νομοθεσία, θα συνδέσει αυτά τα δεδομένα με το σύστημα και θα προχωρήσει αυτόνομα στην επίσημη καταχώριση. Στη συνέχεια, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα των ΗΠΑ θα χρησιμοποιήσουν αυτά τα επαληθευμένα και διαφανή δεδομένα ως βάση για την ένεση νόμιμα και με ασφάλεια, δημιουργώντας μια προηγμένη θεσμική χρηματοοικονομική υποδομή.
Ο λόγος για τον οποίο η βασική ομάδα του Pi Network και του Dr. Cheng Diao Pan έχουν επικεντρωθεί αποκλειστικά στο οικοσύστημα εφαρμογών χρησιμότητας και στη δημιουργία συναλλαγών, απορρίπτοντας εντελώς τα παραδοσιακά ICO για χρόνια, αναλύεται επίσης ως μια μακροπρόθεσμη νομική στρατηγική για την τέλεια εφαρμογή των προτύπων ελέγχου δεδομένων και καταχώρισης αυτού του Clarity Act και για νομική απορρόφηση θεσμικών κεφαλαίων από τη Wall Street.