گزارش تحلیل نظارتی] ایجاد ارزش قانونی از طریق داده‌های تراکنش، فهرست‌بندی رسمی در مبادلات، و مکانیسم پیوند نهادی تحت قانون شفافیت (H.R. 3633)

  1. بررسی اجمالی و پیشینه تجزیه و تحلیل

این گزارش از لایحه H.R مجلس نمایندگان ایالات متحده پشتیبانی می‌کند. ما فرآیندی را تجزیه و تحلیل می‌کنیم که طی آن دارایی‌های دیجیتالی وضعیت قانونی کسب می‌کنند و در صرافی‌ها تحت 3633 (قانون شفافیت بازار دارایی دیجیتال) فهرست می‌شوند.

در گذشته، پیشنهادهای سنتی دارایی مجازی سرمایه‌محور (ICO) که روش اولیه تامین مالی برای بازار دارایی مجازی بود، تحت مقررات قوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) قرار داشت.

از سوی دیگر، قانون شفافیت چارچوب نهادی جدیدی را پیشنهاد می‌کند که در صورت اثبات ارزش بر اساس داده‌های تراکنش و مصرف کارمزد، که همان استفاده واقعی از بلاک‌چین است، با شناسایی آن به‌عنوان یک «محصول دیجیتال» قانونی، امکان فهرست‌بندی مستقیم در صرافی‌ها را بدون تأیید قبلی نظارتی فراهم می‌کند.

  1. مبنایی برای ایجاد ارزش قانونی (استفاده واقعی و ارزش ذاتی بلاک چین)

• متن قانون (عنوان اول، بخش 102)

• «یک دارایی دیجیتال در صورتی به عنوان کالای دیجیتال طبقه بندی می شود که شبکه ای که روی آن فعالیت می کند، یک بلاک چین بالغ باشد و ارزش اقتصادی آن به طور عمده از استفاده و عملکرد زنجیره بلوکی ناشی می شود، نه تلاش های کارآفرینانه یا مدیریتی یک شرکت مشترک.»

• تفسیر کره ای

اگر شبکه ای که دارایی دیجیتال بر روی آن اجرا می شود، یک بلاک چین بالغ باشد، و ارزش اقتصادی آن به طور عمده از استفاده و عملکرد واقعی بلاک چین به جای تلاش های کارآفرینانه یا مدیریتی یک شرکت مشترک ناشی شود، دارایی دیجیتال به عنوان یک کالای دیجیتال طبقه بندی می شود.

• تفسیر معنای حقوقی و کاربرد در پروژه

این بند مشخص می‌کند که ارزش یک دارایی باید از داده‌های عینی در شبکه بلاک چین حاصل شود، نه از بازاریابی ذهنی یا تبلیغات توسط تیم توسعه. «استفاده و عملکرد» همانطور که در متن اصلی تعریف شده است به میزان تراکنش‌هایی که در زمان واقعی روی زنجیره روی می‌دهند و هزینه گاز مصرف شده برای نگهداری شبکه اشاره دارد. این یک مبنای قانونی قوی برای پروژه‌هایی فراهم می‌کند که با اجرای سرویس‌های Web3 واقعی و برنامه‌های لانچ‌پد بر اساس یک پایگاه کاربری بزرگ، مانند شبکه Pi، تراکنش‌ها را ایجاد می‌کنند. به عبارت دیگر، خود داده‌هایی که توسط کاربرانی که به‌طور داوطلبانه هزینه‌های شبکه را مصرف می‌کنند، ایجاد می‌شود، به شواهدی مبنی بر ارزش ذاتی مشروع شناخته شده توسط دولت ایالات متحده تبدیل می‌شود.

  1. حق فهرست بندی رسمی در بورس از طریق داده های زنجیره ای

• متن قانون (عنوان دوم، بخش 204)• «یک بورس کالای دیجیتال ثبت شده ممکن است دارایی دیجیتالی را برای معامله بدون تأیید قبلی تنظیمی فهرست کند، مشروط بر اینکه ناشر یا بورس از طریق معیارهای قابل تأیید روی زنجیره نشان دهد که دارایی به عنوان یک کالای دیجیتال عمل می کند و آستانه تراکنش های غیرمتمرکز تعیین شده بر اساس این قانون را برآورده می کند.

• تفسیر کره ای

• «یک بورس کالای دیجیتال ثبت‌شده ممکن است دارایی دیجیتالی را برای تجارت بدون تأیید قبلی تنظیم کند، اگر صادرکننده یا صرافی از طریق معیارهای قابل تأیید روی زنجیره نشان دهد که دارایی به‌عنوان یک کالای دیجیتال عمل می‌کند و آستانه‌های تراکنش غیرمتمرکز تعیین شده بر اساس قانون را برآورده می‌کند.

• تفسیر معنای حقوقی و کاربرد در پروژه این ماده تضمین می‌کند که داده‌های انباشته شده در زنجیره می‌توانند به عنوان یک پاسپورت قانونی برای فهرست مبادلات عمل کنند. در گذشته، هنگام عرضه یک سکه، یک ریسک نظارتی وجود داشت که باید از بررسی دقیق اوراق بهادار SEC عبور کند یا اینکه فهرست به طور کلی متوقف شود. با این حال، طبق این لایحه، تا زمانی که صرافی با «داده» ثابت کند که شماره تراکنش واقعی و میزان پراکندگی بلاک چین با استانداردها مطابقت دارد، از این حق قانونی برخوردار خواهد بود که به طور مستقل و بدون اطلاع دولت، فهرست رسمی نقطه‌ای را ادامه دهد. این بدان معناست که داده‌های توزیع گره شفاف و سوابق تراکنش‌های انباشته‌شده توسط شبکه Pi به عنوان مبنایی برای فهرست‌بندی رایگان بدون ریسک نظارتی برای مبادلات عمل می‌کنند.

  1. الزام به ارائه و پیوند داده ها به موسسات و مبادلات

• متن قانون (عنوان سوم، بخش 308)

• «صرافی‌های کالاهای دیجیتال ثبت‌شده و واسطه‌های نهادی باید از ابزارهای تجزیه و تحلیل دفتر کل توزیع‌شده مستمر برای نظارت، تأیید و گزارش داده‌های معاملات زنجیره‌ای و معیارهای کارمزد در زمان واقعی برای اطمینان از یکپارچگی بازار و ارائه داده‌های تجربی برای ارزیابی دارایی‌ها استفاده کنند».

• تفسیر کره ای

• «صرافی‌های کالاهای دیجیتال ثبت‌شده و دلال‌های نهادی باید از ابزارهای تجزیه و تحلیل دفتر کل توزیع‌شده مستمر برای نظارت، تأیید و گزارش داده‌های معاملات زنجیره‌ای و معیارهای کارمزد در زمان واقعی برای اطمینان از سلامت بازار و ارائه داده‌های تجربی برای ارزیابی دارایی استفاده کنند».

• تفسیر معنای حقوقی و کاربرد در پروژهاین ماده تصریح می‌کند که صرافی‌ها و مؤسسات مالی بزرگ در ایالات متحده باید هنگام مدیریت دارایی‌های مجازی خاص، داده‌های زنجیره بلوکی مربوطه را پیوند داده و تأیید کنند. صرافی ها باید از ابزارهای تجزیه و تحلیل دفتر کل توزیع شده خود برای نظارت مداوم بر کانال های توزیع توکن، پراکندگی گره ها و الگوهای مصرف کارمزد در زمان واقعی استفاده کنند و این را به رگولاتورها گزارش دهند.

در عین حال، این لایحه تنها پروژه هایی را که بلوغ خود را با ارائه چنین داده های تراکنش شفاف به صورت لحظه ای ثابت کرده اند، از مقررات قانون اوراق بهادار مستثنی می کند. در نتیجه، موسسات مالی قادر خواهند بود مقادیر زیادی از صندوق های سرمایه گذاری را بدون ریسک بر اساس داده های پاک مرتبط با بورس در زمان واقعی سرمایه گذاری کنند.

  1. نتیجه گیری جامع و چشم انداز آینده

در نتیجه، ارزش آفرینی و افشای دارایی که توسط قانون شفافیت تصریح شده است، کاملاً با ICOهای سوداگرانه گذشته که فقط وجوه سرمایه گذاری کاربران را هدف قرار می دادند، متفاوت است.

هنگامی که یک توسعه‌دهنده برای اولین بار یک اکوسیستم بلاک چین را ایجاد می‌کند و داده‌های قابل اعتماد و کارمزد را جمع‌آوری می‌کند، صرافی این داده‌ها را طبق قانون به سیستم مرتبط می‌کند و به‌طور داوطلبانه فهرست‌بندی رسمی را انجام می‌دهد. این یک زیرساخت مالی نهادی پیشرفته است که به مؤسسات مالی ایالات متحده اجازه می دهد تا به طور قانونی و ایمن بر اساس این داده های تأیید شده و شفاف سرمایه گذاری کنند.

دلیل اینکه چرا تیم اصلی شبکه Pi و دکتر چنگ دیو پان چندین سال است که ICO سنتی را به طور کامل رد کرده اند و فقط بر روی اکوسیستم برنامه کاربردی و ایجاد تراکنش تمرکز کرده اند نیز به عنوان یک ترفند قانونی طولانی مدت برای جذب قانونی وجوه نهادی از وال استریت با تصویب کامل استانداردهای غربالگری و فهرست بندی داده ها در قانون شفافیت تحلیل می شود.

گزارش تحلیل نظارتی] بر اساس قانون شفافیت (H.R. 3633)، ایجاد ارزش قانونی از طریق داده‌های تراکنش، فهرست‌بندی رسمی در مبادلات، و مکانیسم‌های پیوند نهادی

  1. بررسی اجمالی و پیشینه تجزیه و تحلیل

این گزارش فرآیندی را تجزیه و تحلیل می‌کند که طی آن دارایی‌های دیجیتالی وضعیت قانونی پیدا می‌کنند و در صرافی‌ها تحت لایحه H.R. 3633 مجلس نمایندگان ایالات متحده (قانون شفافیت بازار دارایی دیجیتال، که از این پس قانون شفافیت نامیده می‌شود) فهرست می‌شوند.عرضه اولیه سکه سنتی (ICO) که در گذشته یک روش تامین مالی اولیه برای بازار دارایی مجازی بود و بر سرمایه گذاری متمرکز بود، توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) تحت مقررات قوی قرار گرفت.

از سوی دیگر، قانون شفافیت چارچوب نهادی جدیدی را پیشنهاد می‌کند که با شناسایی ارزش اثبات شده بر اساس داده‌های تراکنش و مصرف کمیسیون، که استفاده واقعی از بلاک چین است، امکان فهرست‌بندی مستقیم در صرافی‌ها را بدون تأیید قبلی نظارتی فراهم می‌کند.

  1. مبنای ایجاد ارزش مشروع (استفاده واقعی و ارزش ذاتی بلاک چین)

متن قانونی اصلی (عنوان اول، بخش 102)

یک دارایی دیجیتال در صورتی به عنوان کالای دیجیتال طبقه بندی می شود که شبکه ای که روی آن فعالیت می کند یک بلاک چین بالغ باشد و ارزش اقتصادی آن به طور عمده از استفاده و عملکرد بلاک چین ناشی شود نه تلاش های کارآفرینانه یا مدیریتی یک شرکت مشترک.

تفسیر کره ای

اگر شبکه ای که دارایی دیجیتال بر روی آن اجرا می شود، یک بلاک چین بالغ باشد و ارزش اقتصادی آن از تلاش های کارآفرینانه یا مدیریتی یک شرکت مشترک مشتق نشده باشد، بلکه در واقع از استفاده و عملکرد واقعی بلاک چین حاصل شده باشد، دارایی دیجیتال به عنوان یک کالای دیجیتال طبقه بندی می شود.

تفسیر مفهوم حقوقی و کاربرد پروژه هااین بند بیان می‌کند که ارزش یک دارایی باید از داده‌های عینی در شبکه بلاک چین حاصل شود، نه از بازاریابی یا تبلیغات ذهنی تیم توسعه. «استفاده و عملکرد» که در متن اصلی تعریف شده است به میزان تراکنش‌هایی که در زنجیره‌ی بی‌درنگ روی می‌دهند و هزینه‌های گاز متحمل شده برای نگهداری شبکه اشاره دارد. این یک مبنای قانونی قوی برای پروژه‌هایی فراهم می‌کند که با اجرای سرویس‌های کاربردی Web3 و برنامه‌های لانچ‌پد مبتنی بر پایگاه کاربری بزرگ، مانند شبکه Pi، تراکنش‌هایی را ایجاد می‌کنند. به عبارت دیگر، داده‌های ایجاد شده توسط کاربرانی که به‌طور داوطلبانه هزینه‌های شبکه را خرج می‌کنند، خود به شواهدی مبنی بر ارزش ذاتی مشروع شناخته شده توسط دولت ایالات متحده تبدیل می‌شود.

  1. حق ثبت رسمی در بورس از طریق داده های زنجیره ای

متن قانونی اصلی (عنوان دوم، بخش 204)

«یک بورس کالای دیجیتال ثبت‌شده ممکن است دارایی دیجیتال را برای معامله بدون تأیید قبلی تنظیم‌کننده فهرست‌بندی کند، مشروط بر اینکه صادرکننده یا بورس از طریق معیارهای قابل تأیید روی زنجیره نشان دهد که دارایی به‌عنوان یک کالای دیجیتال عمل می‌کند و آستانه‌های تراکنش غیرمتمرکز تعیین شده بر اساس این قانون را برآورده می‌کند.

تفسیر کره ایبورس‌های کالای دیجیتال ثبت‌شده می‌توانند دارایی‌های دیجیتال خود را برای معامله بدون تأیید قبلی تنظیم کنند، اگر از طریق شاخص‌های زنجیره‌ای نشان دهند که صادرکننده یا بورس می‌تواند تأیید کند که دارایی به‌عنوان یک کالای دیجیتال عمل می‌کند و استانداردهای معاملات توزیع‌شده را که در این لایحه تعیین شده است، مطابقت دارد.

تفسیر مفهوم حقوقی و کاربرد پروژه ها این ماده تضمین می‌کند که داده‌های انباشته شده در زنجیره می‌توانند به عنوان یک پاسپورت قانونی برای فهرست‌های مبادلاتی عمل کنند. در گذشته، مقررات نظارتی مانند تصویب بررسی دقیق اوراق بهادار ریسک‌های SEC یا تعلیق کامل فهرست وجود داشت. با این حال، طبق این لایحه، اگر ثابت شود که ارقام واقعی تراکنش و توزیع بلاک چین با معیارهای «داده» مطابقت دارد، صرافی این حق قانونی را خواهد داشت که مستقلاً بدون توجه به دولت، یک فهرست رسمی غیرمجاز انجام دهد. این به این معنی است که داده های توزیع گره شفاف و سوابق تراکنش انباشته شده توسط شبکه Pi به عنوان مبنایی برای صرافی ها برای لیست کردن در یک پاس رایگان بدون خطرات نظارتی عمل می کند.

  1. تعهدات ارائه و پیوند داده ها به مؤسسات و مبادلات

متن قانونی اصلی (عنوان III، بخش 308)بورس کالاهای دیجیتال ثبت شده و واسطه‌های نهادی باید از ابزارهای تجزیه و تحلیل دفتر کل توزیع شده مستمر برای نظارت، تأیید و گزارش داده‌های معاملات زنجیره‌ای و معیارهای کارمزد در زمان واقعی برای اطمینان از یکپارچگی بازار و ارائه داده‌های تجربی برای ارزیابی دارایی استفاده کنند.

تفسیر کره ای

بورس کالاهای دیجیتال ثبت‌شده و واسطه‌های نهادی ملزم به استفاده از ابزارهای تجزیه و تحلیل دفتر کل توزیع‌شده مستمر هستند که داده‌های معاملات زنجیره‌ای و معیارهای کارمزد را در زمان واقعی نظارت، تأیید و گزارش می‌کنند تا از سلامت بازار اطمینان حاصل کنند و داده‌های تجربی را برای ارزیابی دارایی ارائه دهند.

تفسیر مفهوم حقوقی و کاربرد پروژه ها این ماده تصریح می‌کند که صرافی‌ها و مؤسسات مالی بزرگ در ایالات متحده باید به‌طور اجباری داده‌های زنجیره بلوکی را هنگام مدیریت دارایی‌های مجازی خاص پیوند داده و تأیید کنند. صرافی باید دائماً کانال‌های توزیع توکن‌ها، درجه توزیع گره‌ها و الگوهای مصرف هزینه‌های بلادرنگ را با استفاده از ابزارهای تجزیه و تحلیل دفتر توزیع شده خود نظارت کند و این را به مقامات نظارتی گزارش کند.در عین حال، این لایحه پروژه‌هایی را که با ارائه چنین داده‌های تراکنش شفاف در زمان واقعی بلوغ ثابت کرده‌اند، از مقررات اوراق بهادار مستثنی می‌کند و به مؤسسات مالی اجازه می‌دهد تا وجوه سرمایه‌گذاری در مقیاس بزرگ را بدون ریسک بر اساس داده‌های پاکی که در زمان واقعی به بورس مرتبط است، تزریق کنند.

  1. نتیجه گیری جامع و پیش بینی های آینده

در نتیجه، ایجاد ارزش و افشای دارایی که توسط قانون شفافیت تصریح شده است، کاملاً با ICOهای سوداگرانه که قبلاً صرفاً بر روی سرمایه گذاری کاربر متمرکز بودند متفاوت است.

اگر توسعه‌دهنده ابتدا یک اکوسیستم بلاک چین بسازد و داده‌های تراکنش و کارمزد قابل اعتمادی را جمع‌آوری کند، صرافی طبق قانون، این داده‌ها را به سیستم مرتبط می‌کند و به‌طور مستقل فهرست‌بندی رسمی را ادامه می‌دهد. سپس مؤسسات مالی ایالات متحده از این داده های تأیید شده و شفاف به عنوان مبنایی برای تزریق قانونی و ایمن استفاده خواهند کرد و یک زیرساخت مالی نهادی پیشرفته ایجاد می کنند.

دلیل اینکه تیم اصلی شبکه Pi و دکتر چنگ دیائو پان تنها بر روی اکوسیستم برنامه کاربردی و ایجاد تراکنش تمرکز کرده‌اند و سال‌ها به طور کامل ICOهای سنتی را رد کرده‌اند، همچنین به‌عنوان یک استراتژی قانونی بلندمدت برای تصویب کامل بررسی داده‌ها و استانداردهای فهرست‌بندی این قانون شفافیت و جذب قانونی وجوه نهادی از وال استریت تحلیل می‌شود.