Rapport d'analyse réglementaire] Création de valeur juridique grâce aux données de transaction, à la cotation formelle sur les bourses et au mécanisme de liaison institutionnelle en vertu de la Clarity Act (H.R. 3633)

  1. Aperçu et contexte de l’analyse

Ce rapport soutient le projet de loi H.R. de la Chambre des représentants des États-Unis. Nous analysons le processus par lequel les actifs numériques obtiennent un statut juridique et sont cotés sur les bourses sous 3633 (Digital Asset Market Clarity Act).

Dans le passé, les offres d'actifs virtuels (ICO) traditionnelles centrées sur l'investissement, qui constituaient la méthode de financement initiale du marché des actifs virtuels, étaient soumises à une réglementation stricte de la part de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

D'autre part, le Clarity Act propose un nouveau cadre institutionnel qui permet la cotation directe en bourse sans approbation réglementaire préalable en le reconnaissant comme un « produit numérique » légal si la valeur est prouvée sur la base des données de transaction et de la consommation de frais, ce qui correspond à l'utilisation réelle de la blockchain.

  1. Base de la création de valeur légitime (utilisation réelle et valeur intrinsèque de la blockchain)

• Texte de la loi (Titre I, article 102)

• « Un actif numérique doit être classé comme un bien numérique si le réseau sur lequel il fonctionne est une blockchain mature et si sa valeur économique dérive en grande partie de l'utilisation et du fonctionnement de la blockchain, plutôt que des efforts entrepreneuriaux ou de gestion d'une entreprise commune. »

• interprétation coréenne

Si le réseau sur lequel l’actif numérique fonctionne est une blockchain mature et que sa valeur économique dérive en grande partie de l’utilisation et de la fonctionnalité réelles de la blockchain plutôt que des efforts entrepreneuriaux ou de gestion d’une entreprise commune, l’actif numérique est classé comme un bien numérique.

• Interprétation du sens juridique et application au projet

Cette clause précise que la valeur d'un actif doit provenir de données objectives au sein du réseau blockchain, et non d'un marketing subjectif ou de promotions de l'équipe de développement. « Utilisation et fonctionnement », tel que défini dans le texte original, fait référence au nombre de transactions qui se produisent en temps réel sur la chaîne et aux frais de gaz consommés pour entretenir le réseau. Cela fournit une base juridique solide pour les projets qui génèrent des transactions en exécutant de véritables services Web3 et des applications de lancement basées sur une large base d'utilisateurs, comme le réseau Pi. En d’autres termes, les données elles-mêmes créées par les utilisateurs consommant volontairement des frais de réseau deviennent la preuve d’une valeur intrinsèque légitime reconnue par le gouvernement américain.

  1. Droit à la cotation formelle en bourse via des données en chaîne

• Texte de la loi (Titre II, article 204)• « Une bourse de matières premières numériques enregistrée peut inscrire un actif numérique à la négociation sans approbation réglementaire préalable, à condition que l'émetteur ou la bourse démontre au moyen de mesures vérifiables en chaîne que l'actif fonctionne comme une marchandise numérique et répond aux seuils de transaction décentralisés établis en vertu de la présente loi.

• interprétation coréenne

• « Une bourse de biens numériques enregistrée peut inscrire un actif numérique à la négociation sans approbation réglementaire préalable si l'émetteur ou la bourse démontre au moyen de mesures vérifiables en chaîne que l'actif fonctionne comme un bien numérique et répond aux seuils de transaction décentralisés établis en vertu de la loi.

• Interprétation du sens juridique et application au projet Cette disposition garantit que les données accumulées en chaîne peuvent servir de passeport légal pour la cotation en bourse. Dans le passé, lors de la cotation d'une pièce, il existait un risque réglementaire qu'elle doive passer l'examen strict des valeurs mobilières de la SEC ou que la cotation soit complètement suspendue. Cependant, selon ce projet de loi, tant que la bourse prouve avec des « données » que le nombre réel de transactions et le degré de dispersion de la blockchain répondent aux normes, elle aura le droit légal de procéder de manière indépendante à une cotation ponctuelle formelle sans préavis du gouvernement. Cela signifie que les données transparentes de distribution de nœuds et les enregistrements de transactions accumulés par le réseau Pi servent de base à une cotation gratuite sans risque réglementaire pour les échanges.

  1. Obligation de fournir et de relier les données aux institutions et bourses

• Texte de la loi (Titre III, article 308)

• « Les bourses de marchandises numériques enregistrées et les intermédiaires institutionnels doivent utiliser des outils d'analyse de grand livre distribués en continu pour surveiller, vérifier et rapporter les données de transaction en chaîne en temps réel et les mesures de frais afin de garantir l'intégrité du marché et de fournir des données empiriques pour l'évaluation des actifs. »

• interprétation coréenne

• « Les bourses de biens numériques enregistrées et les courtiers institutionnels doivent utiliser des outils d'analyse de grand livre distribués en continu pour surveiller, vérifier et rapporter les données de transaction en chaîne en temps réel et les mesures de frais afin de garantir la santé du marché et de fournir des données empiriques pour l'évaluation des actifs. »

• Interprétation du sens juridique et application au projetCette disposition stipule que les bourses et les grandes institutions financières aux États-Unis doivent obligatoirement lier et vérifier les données en chaîne de la blockchain concernée lors du traitement d'actifs virtuels spécifiques. Les bourses doivent utiliser leurs propres outils d'analyse du grand livre distribué pour surveiller en permanence les canaux de distribution des jetons, la dispersibilité des nœuds et les modèles de consommation de frais en temps réel et en informer les régulateurs.

Dans le même temps, ce projet de loi exempte des réglementations sur les valeurs mobilières uniquement les projets qui ont prouvé leur maturité en fournissant des données de transaction transparentes en temps réel. Ainsi, les institutions financières pourront investir sans risque de grandes quantités de fonds d’investissement sur la base de données propres liées à l’échange en temps réel.

  1. Conclusion globale et perspectives d’avenir

En conclusion, la création de valeur et la divulgation des actifs prévues par le Clarity Act sont complètement différentes des ICO spéculatives du passé qui ne visaient que les fonds d'investissement des utilisateurs.

Lorsqu'un développeur construit pour la première fois un écosystème blockchain et accumule des données fiables sur les transactions et les frais, la bourse relie ces données au système conformément à la loi et effectue volontairement une cotation officielle. Il s’agit d’une infrastructure financière institutionnelle avancée qui permet aux institutions financières américaines d’investir des fonds légalement et en toute sécurité sur la base de données vérifiées et transparentes.

La raison pour laquelle l'équipe principale de Pi Network et le Dr Chengdiao Pan ont complètement rejeté l'ICO traditionnelle pendant plusieurs années et se sont concentrés uniquement sur l'écosystème des applications utilitaires et la création de transactions est également analysée comme un stratagème juridique à long terme pour absorber légalement les fonds institutionnels de Wall Street en passant complètement les normes de contrôle des données et de cotation de la loi sur la clarté.

Rapport d'analyse réglementaire] En vertu de la Clarity Act (H.R. 3633), la création de valeur légitime grâce aux données de transaction, à la cotation formelle en bourse et aux mécanismes de liens institutionnels

  1. Aperçu et contexte de l’analyse

Ce rapport analyse le processus par lequel les actifs numériques acquièrent un statut juridique et sont cotés en bourse en vertu du projet de loi H.R. 3633 de la Chambre des représentants des États-Unis (Digital Asset Market Clarity Act, ci-après dénommé Clarity Act).Les offres initiales de pièces de monnaie traditionnelles (ICO), qui constituaient autrefois une méthode de financement initiale pour le marché des actifs virtuels et étaient axées sur l'investissement, étaient soumises à une réglementation stricte de la part de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

D'autre part, le Clarity Act propose un nouveau cadre institutionnel qui permet la cotation directe en bourse sans approbation réglementaire préalable en reconnaissant la valeur prouvée sur la base des données de transaction et de la consommation de commissions, qui constituent l'utilisation réelle de la blockchain.

  1. Base de création de valeur légitime (l'utilisation réelle et la valeur intrinsèque de la blockchain)

Le texte juridique original (Titre I, article 102)

"Un actif numérique doit être classé comme un bien numérique si le réseau sur lequel il fonctionne est une blockchain mature et si sa valeur économique dérive en grande partie de l'utilisation et du fonctionnement de la blockchain, plutôt que des efforts entrepreneuriaux ou de gestion d'une entreprise commune."

Interprétation coréenne

Si le réseau sur lequel l’actif numérique fonctionne est une blockchain mature et que sa valeur économique ne dérive pas des efforts entrepreneuriaux ou de gestion d’une entreprise commune mais découle en réalité de l’utilisation et du fonctionnement réels de la blockchain, alors l’actif numérique est classé comme une marchandise numérique.

Interprétation du sens juridique et application des projetsCette clause stipule que la valeur d'un actif doit provenir de données objectives au sein du réseau blockchain, plutôt que du marketing ou de la promotion subjective de l'équipe de développement. L'« utilisation et le fonctionnement » définis dans le texte original font référence au montant des transactions s'effectuant en temps réel sur la chaîne et aux coûts de gaz engagés pour la maintenance du réseau. Cela fournit une base juridique solide pour les projets qui génèrent des transactions en exécutant des services Web3 pratiques et des applications de lancement basées sur une large base d'utilisateurs, comme le réseau Pi. En d’autres termes, les données créées par les utilisateurs dépensant volontairement des frais de réseau deviennent elles-mêmes la preuve d’une valeur intrinsèque légitime reconnue par le gouvernement américain.

  1. Le droit à la cotation officielle en bourse grâce aux données en chaîne

Le texte juridique original (Titre II, article 204)

"Une bourse de produits numériques enregistrée peut inscrire un actif numérique à la négociation sans approbation réglementaire préalable, à condition que l'émetteur ou la bourse démontre au moyen de mesures vérifiables en chaîne que l'actif fonctionne comme un produit numérique et respecte les seuils de transaction décentralisés établis en vertu de la présente loi.

Interprétation coréenneLes bourses de matières premières numériques enregistrées peuvent inscrire leurs actifs numériques à des fins de négociation sans approbation réglementaire préalable si elles démontrent, au moyen d'indicateurs en chaîne, que l'émetteur ou la bourse peut vérifier que l'actif fonctionne comme une marchandise numérique et répond aux normes de transaction distribuées établies dans le cadre de ce projet de loi.

Interprétation du sens juridique et application des projets Cette disposition garantit que les données accumulées en chaîne peuvent servir de passeport légal pour les cotations en bourse. Dans le passé, il y avait des réglementations telles que l'obligation de passer l'examen strict des risques par la SEC ou la suspension complète de la cotation. Cependant, selon ce projet de loi, s'il s'avère que les chiffres réels des transactions et la distribution de la blockchain répondent aux critères des « données », la bourse aura le droit légal de procéder de manière indépendante à une cotation formelle en nature sans se soucier du gouvernement. Cela signifie que les données transparentes de distribution de nœuds et les enregistrements de transactions accumulés par le réseau Pi servent de base aux échanges pour être cotés sur un laissez-passer gratuit sans risques réglementaires.

  1. Obligations de fournir et de relier les données aux institutions et bourses

Le texte juridique original (Titre III, article 308)"Les bourses de marchandises numériques enregistrées et les intermédiaires institutionnels doivent utiliser des outils d'analyse de grand livre distribués en continu pour surveiller, vérifier et rapporter les données de transaction en chaîne en temps réel et les mesures de frais afin de garantir l'intégrité du marché et de fournir des données empiriques pour l'évaluation des actifs."

Interprétation coréenne

Les bourses de matières premières numériques enregistrées et les intermédiaires institutionnels sont tenus d'utiliser des outils d'analyse continue du grand livre distribué qui surveillent, vérifient et rapportent les données de transaction en chaîne en temps réel et les mesures de frais afin de garantir la solidité du marché et de fournir des données empiriques pour l'évaluation des actifs.

Interprétation du sens juridique et application des projets Cette disposition stipule que les bourses et les grandes institutions financières aux États-Unis doivent obligatoirement relier et vérifier les données en chaîne de la blockchain lors de la manipulation d'actifs virtuels spécifiques. La bourse doit surveiller en permanence les canaux de distribution des jetons, le degré de distribution des nœuds et les modèles de consommation de frais en temps réel à l'aide de ses propres outils d'analyse du grand livre distribué, et en informer les autorités de régulation.Dans le même temps, ce projet de loi exempte les projets qui ont prouvé leur maturité en fournissant des données de transaction transparentes en temps réel de la réglementation des valeurs mobilières, permettant aux institutions financières d'injecter sans risque des fonds d'investissement à grande échelle sur la base de données propres liées à l'échange en temps réel.

  1. Conclusions globales et prévisions futures

En conclusion, la création de valeur et la divulgation des actifs prévues par le Clarity Act sont complètement différentes des ICO spéculatives, qui se concentraient auparavant uniquement sur l'investissement des utilisateurs.

Si le développeur construit d'abord un écosystème blockchain et accumule des données fiables sur les transactions et les frais, la bourse reliera alors, conformément à la loi, ces données au système et procédera de manière autonome à la cotation formelle. Les institutions financières américaines utiliseront ensuite ces données vérifiées et transparentes comme base pour injecter des fonds légalement et en toute sécurité, créant ainsi une infrastructure financière institutionnelle avancée.

La raison pour laquelle l'équipe principale de Pi Network et le Dr Cheng Diao Pan se sont concentrés uniquement sur l'écosystème des applications utilitaires et la création de transactions, rejetant complètement les ICO traditionnelles pendant des années, est également analysée comme une stratégie juridique à long terme pour passer parfaitement les normes d'examen des données et de cotation de cette loi sur la clarté et absorber légalement les fonds institutionnels de Wall Street.