[Rapport sur les actifs virtuels] Changements dans l'importance du livre blanc sur les jetons et les règles de mise en œuvre suite à l'adoption du Clarity Act
- Transition du prospectus technique au document d'information légale
Sur le marché des actifs virtuels, les livres blancs sur les jetons fonctionnent depuis longtemps comme un guide ou un outil marketing pour partager la vision et les objectifs techniques de l'équipe de développement. En effet, il n’existait aucune norme juridique claire à sanctionner, même si la feuille de route spécifiée dans le livre blanc était retardée ou si les règles de l’économie symbolique étaient arbitrairement modifiées.
Cependant, si le CLARITY Act, un projet de loi complet sur la réglementation des actifs virtuels aux États-Unis, est adopté, cette tendance autonome prendra complètement fin. La signification du livre blanc est fondamentalement modifiée car il s'agit d'un « document d'information officiel » et d'un « prospectus d'investissement » qui implique de fortes responsabilités juridiques soumises par les émetteurs d'actifs virtuels (réseaux) aux régulateurs et aux investisseurs.
- Modifications du statut juridique du livre blanc et application des accusations de fraude
L’essentiel du Clarity Act est d’institutionnaliser la transparence dans l’émission et la distribution des actifs virtuels. Afin d'émettre et d'échanger légalement des jetons pour les investisseurs américains dans le cadre du programme d'exemption et d'enregistrement réglementaire (Reg Crypto), le montant du financement, le risque d'investissement et la distribution interne doivent être spécifiés en détail dans le livre blanc.
À partir de ce moment, le livre blanc devient non seulement un plan mais un document d’information public comportant des responsabilités au niveau du droit des valeurs mobilières. Si le contenu du livre blanc est faux ou contient du contenu qui trompe les investisseurs, la Securities and Exchange Commission (SEC) ou la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis peut déterminer qu'il s'agit d'une accusation de manipulation de marché et de fraude aux actifs virtuels plutôt qu'une simple rupture de contrat, et peut engager de lourdes sanctions pénales et des poursuites civiles.
- Application des règles de mise en œuvre du livre blanc et réglementation des caractéristiques des jetons
Dans le passé, les projets modifiaient facilement les règles fondamentales du livre blanc sous prétexte de changements dans les conditions du marché. Cependant, après l'adoption du projet de loi, l'économie symbolique (montant de l'émission, structure d'incinération, droits de gouvernance, etc.) décrite dans le livre blanc agit comme une « condition contractuelle obligatoire » entre les développeurs et les investisseurs. Si vous modifiez arbitrairement les règles spécifiées dans le livre blanc ou si vous ne mettez pas en œuvre la feuille de route, les échanges peuvent être complètement interrompus ou forcés de quitter le marché (radiation) par les régulateurs.
De plus, les règles de mise en œuvre décrites dans le livre blanc constituent la preuve juridique la plus concluante pour déterminer si le jeton en question est un « titre » sous la juridiction de la SEC ou une « marchandise » sous la juridiction de la CFTC. Le cadre réglementaire est complètement différent selon la façon dont l'émetteur du token définit la répartition des bénéfices ou le contrôle centralisé dans le livre blanc, un examen juridique approfondi est donc nécessaire dès la phase de rédaction du livre blanc.
- Tests de blockchain matures et documentation de preuve décentraliséeLa loi Clarity introduit le système « Mature Blockchain Test », qui permet aux jetons classés comme titres lors de leur émission initiale d'être convertis en matières premières une fois que le réseau dépasse un certain niveau et devient décentralisé. En conséquence, le livre blanc du réseau n'est pas un simple manuel fonctionnel, mais sert de « certificat décentralisé » qui prouve à quel point la blockchain fonctionne indépendamment du contrôle du fondateur ou d'une fondation spécifique.
En particulier, s'il reste une règle dans le livre blanc qui permet aux fondateurs ou aux parties prenantes internes de contrôler plus de 20 % de l'offre de jetons ou des droits de vote de gouvernance, il est difficile d'être reconnu en tant que produit. Par conséquent, chaque réseau doit réviser les règles de mise en œuvre de la gouvernance contenues dans le livre blanc sous une forme plus avancée et distribuée afin de respecter les normes réglementaires.
- Alignement réglementaire des livres blancs DeFi et Stablecoin
Les livres blancs sur les jetons et protocoles à usage spécial sont également soumis à une révision complète. Dans le cas des protocoles DeFi qui visent une décentralisation complète, l'exemption de la réglementation doit être démontrée dans le livre blanc par des règles claires selon lesquelles il n'y a pas de « clé d'administration », qui est un moyen d'intervention indirecte du développeur, ou toute influence d'une entité opérationnelle centralisée.
Il en va de même pour les émetteurs de stablecoins. Le Clarity Act interdit strictement de payer aux détenteurs de pièces stables des intérêts de type bancaire en échange de leur simple détention. Par conséquent, les projets qui ont préalablement établi des règles de paiement des intérêts ne peuvent conserver leurs droits de distribution légitimes qu'en révisant complètement les règles de mise en œuvre du livre blanc avec une structure de rémunération basée sur l'activité réelle ou l'offre de liquidités au sein de la plateforme.
- Conclusion : règles d'application normalisées pour la conformité réglementaire
En conclusion, sur le marché des actifs virtuels, après le vote du Clarity Act, le livre blanc n'est plus un bloc-notes pour noter les souhaits de l'émetteur. Le livre blanc est un document officiel soumis à des sanctions légales et à la surveillance des agences de régulation, et une norme obligatoire sera établie selon laquelle les jetons et les réseaux qui ne suivent pas strictement les règles de mise en œuvre écrites dans le livre blanc ne pourront pas survivre sur le marché mondial.
En conséquence, le Pi de Pi Network doit devenir une monnaie numérique, comme indiqué dans le livre blanc.
Rapport sur les actifs virtuels : changements dans l'importance des livres blancs sur les jetons et des règles de mise en œuvre suite à l'adoption du Clarity Act.
Transition des guides techniques vers les documents d’information légaleSur le marché des actifs virtuels, le livre blanc sur les jetons a longtemps servi de guide ou d'outil marketing pour partager la vision technique et les objectifs des équipes de développement. En effet, il n’existait pas de normes juridiques claires pour sanctionner les retards dans la feuille de route spécifiée dans le livre blanc ou les modifications arbitraires des règles de l’économie symbolique.
Cependant, si le Clarity Act, un projet de loi complet sur la réglementation des actifs virtuels aux États-Unis, est adopté, cette approche autonome prendra complètement fin. Le livre blanc change fondamentalement sa signification en tant que « document d'information officiel » et « prospectus d'investissement » qui implique de fortes responsabilités juridiques soumises par les émetteurs d'actifs virtuels (réseaux) aux agences de réglementation et aux investisseurs.
Modifications du statut juridique du livre blanc et application des accusations de fraude.
L’essentiel du Clarity Act réside dans l’institutionnalisation de la transparence de l’émission et de la distribution des actifs virtuels. Pour émettre et échanger légalement des jetons avec des investisseurs américains dans le cadre du programme Reg Crypto, le livre blanc doit préciser l'échelle de financement, les risques d'investissement et l'allocation des initiés.À partir de ce moment, le livre blanc devient un document d'information qui assume la responsabilité au niveau du droit des valeurs mobilières, plutôt qu'un simple plan. Si le contenu du livre blanc est faux ou contient du contenu qui trompe les investisseurs, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis ou la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) peuvent considérer qu'il ne s'agit pas d'une simple rupture de contrat mais d'une accusation de manipulation de marché et de fraude aux actifs virtuels, entraînant de lourdes sanctions pénales et des poursuites civiles.
Règles de mise en œuvre obligatoires pour le livre blanc et la caractérisation des tokens.
Dans le passé, les projets utilisaient souvent les modifications apportées aux règles fondamentales de leurs livres blancs comme excuse pour modifier facilement les changements dans les conditions du marché. Cependant, après l'adoption du projet de loi, l'économie symbolique (telle que le volume d'émission, la structure d'incinération et l'autorité de gouvernance) répertoriée dans le livre blanc agit comme une « condition contractuelle obligatoire » entre le développeur et l'investisseur. Si les règles spécifiées dans le livre blanc sont arbitrairement modifiées ou si la feuille de route n'est pas mise en œuvre, les échanges peuvent être complètement suspendus ou forcés de quitter le marché (radiation) par les régulateurs.En outre, les règles de conformité décrites dans le livre blanc constituent la preuve juridique la plus décisive pour déterminer si le jeton est un « titre » sous la juridiction de la SEC ou une « marchandise » sous la juridiction de la CFTC. Le cadre réglementaire varie complètement en fonction de la manière dont l'émetteur du token définit la répartition des bénéfices ou le contrôle centralisé dans le livre blanc, un examen juridique approfondi est donc nécessaire dès la phase de rédaction du livre blanc.
Tests de blockchain matures et documentation de preuve décentralisée
Le Clarity Act introduit un système de « Mature Blockchain Test » qui permet aux jetons initialement classés comme titres d'être convertis en produits une fois que le réseau a dépassé un certain niveau et est devenu décentralisé. En conséquence, le livre blanc du réseau servira de « certificat décentralisé » prouvant à quel point la blockchain est indépendante du contrôle du fondateur ou d'une fondation spécifique, plutôt qu'un simple manuel fonctionnel.
En particulier, s'il existe une règle dans le livre blanc qui permet aux fondateurs ou aux parties prenantes internes de contrôler plus de 20 % de l'offre de jetons ou des droits de vote de gouvernance, il est difficile d'être reconnu en tant que produit. Par conséquent, chaque réseau doit réviser ses règles de mise en œuvre de gouvernance dans le livre blanc sous une forme plus sophistiquée et décentralisée afin de respecter les normes réglementaires.Alignement réglementaire des livres blancs DeFi et stablecoin
Le livre blanc sur les jetons et protocoles à usage spécial nécessite également une révision complète. Pour les protocoles DeFi visant une décentralisation complète, des exemptions réglementaires ne peuvent être accordées que si le livre blanc démontre clairement l'absence de toute influence de la part de l'outil d'intervention indirecte du développeur, la « Admin Key », ou de l'opérateur centralisé.
Il en va de même pour les émetteurs de stablecoins. Le Clarity Act interdit strictement de payer des intérêts de type bancaire aux détenteurs de stablecoins en échange d’une simple détention. Par conséquent, les projets qui ont précédemment établi des règles de paiement des intérêts doivent réviser complètement les règles de mise en œuvre du livre blanc pour garantir qu'ils conservent des droits de distribution légitimes grâce à une structure de rémunération basée sur les activités réelles au sein de la plateforme ou sur l'offre de liquidités.
Conclusion : règles obligatoires standardisées pour la conformité réglementaireEn conclusion, après le vote du Clarity Act, le livre blanc sur le marché des actifs virtuels n'est plus un bloc-notes pour les souhaits de l'émetteur. Le livre blanc est un document officiel fondé sur des sanctions juridiques et une surveillance réglementaire, et une norme obligatoire sera établie selon laquelle les jetons et les réseaux qui ne respectent pas strictement les règles de mise en œuvre écrites dans le livre blanc ne peuvent pas survivre sur le marché mondial. Avec le recul, comme indiqué dans le livre blanc, Pi Network doit devenir une monnaie numérique obligatoire.