Отчет о нормативно-правовом анализе] Создание юридической стоимости посредством данных о транзакциях, официального листинга на биржах и механизма институциональных связей в соответствии с Законом о ясности (HR 3633).

  1. Обзор и предыстория анализа

Этот отчет поддерживает законопроект HR Палаты представителей США. Мы анализируем процесс, посредством которого цифровые активы получают правовой статус и котируются на биржах в соответствии с 3633 (Закон о ясности рынка цифровых активов).

В прошлом традиционные инвестиционно-ориентированные предложения виртуальных активов (ICO), которые были первоначальным методом финансирования рынка виртуальных активов, подвергались строгому регулированию со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).

С другой стороны, Закон о ясности предлагает новую институциональную структуру, которая допускает прямой листинг на биржах без предварительного одобрения регулирующих органов, признавая его законным «цифровым продуктом», если его ценность доказана на основе данных о транзакциях и потребления комиссий, что является фактическим использованием блокчейна.

  1. Основа для создания законной стоимости (фактическое использование и внутренняя ценность блокчейна)

• Текст закона (раздел I, статья 102)

• «Цифровой актив должен классифицироваться как цифровой товар, если сеть, в которой он работает, представляет собой зрелый блокчейн, а его экономическая ценность в значительной степени зависит от использования и функционирования блокчейна, а не от предпринимательских или управленческих усилий общего предприятия».

• Корейский перевод

Если сеть, в которой работает цифровой актив, представляет собой зрелый блокчейн, и его экономическая ценность в значительной степени зависит от фактического использования и функциональности блокчейна, а не от предпринимательских или управленческих усилий совместного предприятия, цифровой актив классифицируется как цифровой товар.

• Интерпретация юридического значения и применение к проекту

В этом пункте указано, что стоимость актива должна исходить из объективных данных в сети блокчейн, а не из субъективного маркетинга или рекламных акций, проводимых командой разработчиков. «Использование и функционирование», как определено в исходном тексте, относится к количеству транзакций, которые происходят в реальном времени в сети, и к плате за газ, потребляемой для поддержания сети. Это обеспечивает прочную правовую основу для проектов, которые генерируют транзакции путем запуска реальных сервисов Web3 и приложений панели запуска на основе большой базы пользователей, таких как Pi Network. Другими словами, сами данные, созданные пользователями, добровольно потребляющими сетевую плату, становятся свидетельством законной внутренней ценности, признанной правительством США.

  1. Право на формальный листинг на бирже через ончейн-данные.

• Текст закона (раздел II, статья 204)• «Зарегистрированная цифровая товарная биржа может выставить цифровой актив на продажу без предварительного разрешения регулирующих органов при условии, что эмитент или биржа с помощью поддающихся проверке внутрисетевых показателей продемонстрирует, что актив функционирует как цифровой товар и соответствует пороговым значениям децентрализованных транзакций, установленным в соответствии с настоящим Законом.

• Корейский перевод

• «Зарегистрированная биржа цифровых товаров может выставить цифровой актив на продажу без предварительного одобрения регулирующих органов, если эмитент или биржа с помощью поддающихся проверке внутрисетевых показателей продемонстрирует, что актив функционирует как цифровой товар и соответствует пороговым значениям децентрализованных транзакций, установленным в соответствии с Законом.

• Интерпретация юридического значения и применение к проекту Это положение гарантирует, что накопленные внутрисетевые данные могут служить юридическим паспортом для листинга на бирже. В прошлом при листинге монеты существовал регулятивный риск того, что она должна будет пройти строгую проверку ценных бумаг SEC или листинг будет полностью приостановлен. Однако, согласно этому законопроекту, пока биржа докажет «данными», что фактическое количество транзакций и степень дисперсии блокчейна соответствуют стандартам, она будет иметь законное право самостоятельно провести формальный спотовый листинг без предварительного уведомления правительства. Это означает, что прозрачные данные о распределении узлов и записи транзакций, накопленные Pi Network, служат основой для свободного листинга без нормативного риска для бирж.

  1. Обязательство предоставлять и связывать данные с учреждениями и биржами

• Текст закона (раздел III, статья 308)

• «Зарегистрированные цифровые товарные биржи и институциональные посредники должны использовать инструменты непрерывной аналитики распределенного реестра для мониторинга, проверки и составления отчетов в режиме реального времени о данных о транзакциях в цепочке и показателях комиссий, чтобы обеспечить целостность рынка и предоставить эмпирические данные для оценки активов».

• Корейский перевод

• «Зарегистрированные биржи цифровых товаров и институциональные брокеры-дилеры должны использовать непрерывные инструменты аналитики распределенного реестра для мониторинга, проверки и составления отчетов в режиме реального времени о данных о транзакциях в цепочке и показателях комиссий, чтобы гарантировать работоспособность рынка и предоставлять эмпирические данные для оценки активов».

• Интерпретация юридического значения и применение к проектуЭто положение предусматривает, что биржи и крупные финансовые учреждения в США должны обязательно связывать и проверять внутрисетевые данные соответствующего блокчейна при работе с конкретными виртуальными активами. Биржи должны использовать свои собственные инструменты анализа распределенных реестров, чтобы постоянно отслеживать каналы распространения токенов, дисперсность узлов и модели потребления комиссий в реальном времени и сообщать об этом регулирующим органам.

В то же время этот законопроект освобождает от регулирования закона о ценных бумагах только те проекты, которые доказали свою зрелость, предоставляя столь прозрачные данные о транзакциях в режиме реального времени. В результате финансовые учреждения смогут инвестировать большие суммы инвестиционных средств без риска на основе чистых данных, связанных с биржей, в режиме реального времени.

  1. Комплексное заключение и перспективы на будущее

В заключение отметим, что создание стоимости и раскрытие активов, предусмотренные Законом о ясности, полностью отличаются от спекулятивных ICO прошлого, нацеленных только на инвестиционные фонды пользователей.

Когда разработчик впервые создает экосистему блокчейна и накапливает надежные данные о транзакциях и комиссиях, биржа связывает эти данные с системой в соответствии с законом и добровольно проводит официальный листинг. Это развитая институциональная финансовая инфраструктура, которая позволяет финансовым учреждениям США легально и безопасно инвестировать средства на основе проверенных и прозрачных данных.

Причина, по которой основная команда Pi Network и доктор Чэндяо Пан в течение нескольких лет полностью отвергли традиционное ICO и сосредоточились только на экосистеме служебных приложений и построении транзакций, также анализируется как долгосрочная юридическая уловка с целью законного поглощения институциональных средств с Уолл-стрит путем полного прохождения стандартов проверки данных и листинга Закона о ясности.

Отчет о нормативном анализе] В соответствии с Законом о ясности (HR 3633), создание законной стоимости посредством данных о транзакциях, официального листинга на биржах и механизмов институциональных связей.

  1. Обзор и предыстория анализа

В этом отчете анализируется процесс, посредством которого цифровые активы приобретают правовой статус и котируются на биржах в соответствии с законопроектом Палаты представителей США HR 3633 (Закон о ясности рынка цифровых активов, далее именуемый «Закон о ясности»).Традиционные первичные предложения монет (ICO), которые в прошлом были методом первоначального финансирования для рынка виртуальных активов и были ориентированы на инвестиции, подвергались строгому регулированию со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).

С другой стороны, Закон о ясности предлагает новую институциональную структуру, которая позволяет проводить прямой листинг на биржах без предварительного одобрения регулирующих органов, признавая ценность, доказанную на основе данных о транзакциях и потребления комиссий, которые являются фактическим использованием блокчейна.

  1. Основа для создания законной ценности (фактическое использование и внутренняя ценность блокчейна)

Исходный юридический текст (раздел I, раздел 102)

«Цифровой актив должен классифицироваться как цифровой товар, если сеть, в которой он работает, представляет собой зрелый блокчейн, а его экономическая ценность в значительной степени зависит от использования и функционирования блокчейна, а не от предпринимательских или управленческих усилий общего предприятия».

Корейская интерпретация

Если сеть, в которой работает цифровой актив, представляет собой зрелый блокчейн, и его экономическая ценность не является результатом предпринимательских или управленческих усилий совместного предприятия, а фактически вытекает из фактического использования и функционирования блокчейна, тогда цифровой актив классифицируется как цифровой товар.

Интерпретация юридического значения и применение проектовВ этом пункте говорится, что стоимость актива должна исходить из объективных данных в сети блокчейна, а не из субъективного маркетинга или продвижения команды разработчиков. Термин «использование и функционирование», определенный в исходном тексте, относится к количеству транзакций, происходящих в сети в режиме реального времени, и затратам на газ, понесенным для обслуживания сети. Это обеспечивает прочную правовую основу для проектов, которые генерируют транзакции путем запуска практических сервисов Web3 и приложений панели запуска на основе большой базы пользователей, таких как Pi Network. Другими словами, данные, созданные пользователями, добровольно тратящими сетевые сборы, сами по себе становятся свидетельством законной внутренней ценности, признанной правительством США.

  1. Право на официальный листинг на бирже через ончейн-данные

Исходный юридический текст (раздел II, раздел 204)

«Зарегистрированная цифровая товарная биржа может выставить цифровой актив на торговлю без предварительного разрешения регулирующих органов при условии, что эмитент или биржа с помощью поддающихся проверке внутрисетевых показателей продемонстрирует, что актив функционирует как цифровой товар и соответствует пороговым значениям децентрализованных транзакций, установленным в соответствии с настоящим Законом.

Корейская интерпретацияЗарегистрированные цифровые товарные биржи могут выставлять свои цифровые активы на продажу без предварительного одобрения регулирующих органов, если они с помощью внутрисетевых индикаторов продемонстрируют, что эмитент или биржа могут подтвердить, что актив функционирует как цифровой товар и соответствует стандартам распределенных транзакций, установленным в соответствии с этим законопроектом.

Интерпретация юридического значения и применение проектов Это положение гарантирует, что накопленные внутрисетевые данные могут служить юридическим паспортом для листингов на бирже. В прошлом существовали нормативные требования, такие как необходимость прохождения строгой проверки рисков ценных бумаг SEC или полная приостановка листинга. Однако, согласно этому законопроекту, если будет доказано, что фактические объемы транзакций и распространение блокчейна соответствуют критериям «данных», биржа будет иметь законное право самостоятельно провести формальный листинг в натуральной форме, не обращая внимания на правительство. Это означает, что прозрачные данные о распределении узлов и записи транзакций, накопленные Pi Network, служат основой для свободного листинга бирж без регуляторных рисков.

  1. Обязательства предоставлять и связывать данные с учреждениями и биржами

Исходный юридический текст (раздел III, раздел 308)«Зарегистрированные цифровые товарные биржи и институциональные посредники должны использовать инструменты непрерывной аналитики распределенного реестра для мониторинга, проверки и отчетности в режиме реального времени о данных о транзакциях в цепочке и показателях комиссий, чтобы обеспечить целостность рынка и предоставить эмпирические данные для оценки активов».

Корейская интерпретация

Зарегистрированные цифровые товарные биржи и институциональные посредники обязаны использовать инструменты непрерывного анализа распределенных реестров, которые отслеживают, проверяют и сообщают в режиме реального времени данные о транзакциях в цепочке и показатели комиссий, чтобы обеспечить устойчивость рынка и предоставить эмпирические данные для оценки активов.

Интерпретация юридического значения и применение проектов Это положение предусматривает, что биржи и крупные финансовые учреждения в Соединенных Штатах должны обязательно связывать и проверять данные блокчейна при работе с конкретными виртуальными активами. Биржа должна постоянно отслеживать каналы распространения токенов, степень распределения узлов и закономерности потребления комиссий в режиме реального времени, используя собственные инструменты анализа распределенного реестра, и сообщать об этом регулирующим органам.В то же время этот законопроект освобождает проекты, которые доказали свою зрелость, предоставляя такие прозрачные данные о транзакциях в режиме реального времени, от регулирования ценных бумаг, что позволяет финансовым учреждениям вводить крупномасштабные инвестиционные фонды без риска на основе чистых данных, связанных с обменом в режиме реального времени.

  1. Комплексные выводы и прогнозы на будущее

В заключение отметим, что создание стоимости и раскрытие активов, предусмотренные Законом о ясности, полностью отличаются от спекулятивных ICO, которые ранее были ориентированы исключительно на инвестиции пользователей.

Если разработчик сначала построит экосистему блокчейна и накопит надежные данные о транзакциях и комиссиях, биржа затем, в соответствии с законом, свяжет эти данные с системой и самостоятельно приступит к формальному листингу. Затем финансовые учреждения США будут использовать эти проверенные и прозрачные данные в качестве основы для законных и безопасных вливаний, создавая передовую институциональную финансовую инфраструктуру.

Причина, по которой основная команда Pi Network и доктор Ченг Дяо Пан сосредоточились исключительно на экосистеме служебных приложений и построении транзакций, полностью отвергая традиционные ICO в течение многих лет, также анализируется как долгосрочная юридическая стратегия, позволяющая идеально пройти проверку данных и стандарты листинга этого Закона о ясности и законно поглотить институциональные средства с Уолл-стрит.