[Отчет о виртуальных активах] Изменения в значении официального документа токена и правил реализации после принятия Закона о ясности
- Переход от технического проспекта к документу, раскрывающему юридическую информацию
На рынке виртуальных активов официальные документы по токенам уже давно служат руководством или маркетинговым инструментом, позволяющим поделиться техническим видением и целями команды разработчиков. Это связано с тем, что не было четкого юридического стандарта, на который можно было бы наложить санкции, даже если дорожная карта, указанная в официальном документе, была отложена или правила экономики токенов были произвольно изменены.
Однако если будет принят Закон CLARITY Act, всеобъемлющий закон о регулировании виртуальных активов в Соединенных Штатах, эта автономная тенденция полностью закончится. Смысл официального документа фундаментально изменился, поскольку он представляет собой «официальный документ о раскрытии информации» и «инвестиционный проспект», который несет в себе строгие юридические обязательства, представляемые эмитентами виртуальных активов (сетями) регулирующим органам и инвесторам.
- Изменения в правовом статусе Белой книги и применение обвинений в мошенничестве
Суть Закона о ясности заключается в институционализации прозрачности при выпуске и распределении виртуальных активов. Чтобы легально выпускать и продавать токены для инвесторов из США в рамках Программы освобождения от регулирования и регистрации (Reg Crypto), объем финансирования, инвестиционный риск и инсайдерское распространение должны быть подробно указаны в официальном документе.
С этого момента официальный документ становится не просто планом, а документом, раскрывающим публичную информацию, с ответственностью на уровне закона о ценных бумагах. Если содержание официального документа является ложным или содержит контент, вводящий в заблуждение инвесторов, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) или Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) может счесть это обвинением в манипулировании рынком и мошенничестве с виртуальными активами, а не простым нарушением контракта, и может возбудить серьезные уголовные наказания и гражданские иски.
- Обеспечение соблюдения правил реализации официального документа и регулирование характеристик токенов.
В прошлом проекты легко меняли основные правила Белой книги под предлогом изменения рыночных условий. Однако после принятия законопроекта экономика токенов (объем выпуска, структура сжигания, права управления и т. д.), описанная в официальном документе, действует как «обязательное договорное условие» между разработчиками и инвесторами. Если вы произвольно измените правила, указанные в официальном документе, или не выполните дорожную карту, торговля может быть полностью остановлена или вытеснена с рынка (делистинг) регулирующими органами.
Кроме того, правила реализации, описанные в официальном документе, служат наиболее убедительным юридическим доказательством для определения того, является ли рассматриваемый токен «ценной бумагой» под юрисдикцией SEC или «товаром» под юрисдикцией CFTC. Нормативно-правовая база совершенно разная в зависимости от того, как эмитент токенов определяет распределение прибыли или централизованный контроль в официальном документе, поэтому на этапе написания официального документа требуется тщательная юридическая проверка.
- Зрелое тестирование блокчейна и децентрализованная подтверждающая документация.Закон о ясности вводит систему «Тест зрелой блокчейна», которая позволяет токенам, которые классифицируются как ценные бумаги при первоначальном выпуске, конвертироваться в товары, как только сеть превысит определенный уровень и станет децентрализованной. Соответственно, официальный документ сети — это не просто функциональное руководство, а служит «децентрализованным сертификатом», который доказывает, насколько независима работа блокчейна от контроля учредителя или конкретного фонда.
В частности, если в официальном документе останется правило, которое позволяет учредителям или внутренним заинтересованным сторонам контролировать более 20% поставок токенов или прав голоса в управлении, его будет трудно признать продуктом. Таким образом, каждая сеть должна пересмотреть правила реализации управления, указанные в официальном документе, и сделать их более продвинутыми и распределенными, чтобы соответствовать нормативным стандартам.
- Нормативное согласование официальных документов DeFi и стейблкоинов
Официальные документы для токенов и протоколов специального назначения также подлежат комплексной доработке. В случае протоколов DeFi, нацеленных на полную децентрализацию, освобождение от регулирования должно быть продемонстрировано в официальном документе с помощью четких правил, согласно которым отсутствует «ключ администратора», который является средством косвенного вмешательства разработчика или какого-либо влияния со стороны централизованного операционного органа.
То же самое касается эмитентов стейблкоинов. Закон о ясности строго запрещает выплачивать держателям стейблкоинов банковские проценты в обмен на их простое владение. Таким образом, проекты, которые ранее установили правила выплаты процентов, могут сохранить законные права распределения только путем полного пересмотра правил реализации официального документа со структурой компенсации, основанной на фактической активности или предложении ликвидности на платформе.
- Заключение: стандартизированные правила обеспечения соблюдения нормативных требований.
В заключение, на рынке виртуальных активов после принятия Закона о ясности официальный документ больше не является блокнотом для записи пожеланий эмитента. Белый документ является официальным документом, подлежащим юридическому наказанию и контролю со стороны регулирующих органов, и будет установлен обязательный стандарт, согласно которому токены и сети, которые не строго следуют правилам реализации, написанным в официальном документе, не смогут выжить на мировом рынке.
В результате Pi компании Pi Network должен стать цифровой валютой, как указано в официальном документе.
Отчет о виртуальных активах: изменения в значении официальных документов и правил реализации токенов после принятия Закона о ясности.
Переход от технических руководств к документам, раскрывающим юридическую информациюНа рынке виртуальных активов документация по токенам уже давно служит руководством или маркетинговым инструментом для обмена техническим видением и целями команд разработчиков. Это произошло потому, что не было четких юридических стандартов, санкционирующих задержки в реализации дорожной карты, указанной в официальном документе, или произвольных изменений в правилах экономики токенов.
Однако если будет принят Закон о ясности, комплексный закон о регулировании виртуальных активов в Соединенных Штатах, этому автономному подходу будет полностью положен конец. Официальный документ фундаментально меняет свое значение как «официального документа о раскрытии информации» и «инвестиционного проспекта», который влечет за собой строгие юридические обязательства, предъявляемые эмитентами виртуальных активов (сетями) регулирующим органам и инвесторам.
Изменения в правовом статусе Белой книги и применении обвинений в мошенничестве.
Суть Закона о ясности заключается в институционализации прозрачности выпуска и распределения виртуальных активов. Чтобы законно выпускать и продавать токены инвесторам из США в рамках программы Reg Crypto, в официальном документе должны быть указаны масштаб финансирования, инвестиционные риски и распределение инсайдеров.С этого момента официальный документ становится документом о раскрытии информации, который несет ответственность на уровне законодательства о ценных бумагах, а не просто планом. Если содержание официального документа является ложным или содержит контент, вводящий в заблуждение инвесторов, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) или Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) могут счесть это не простым нарушением контракта, а обвинением в манипулировании рынком и мошенничестве с виртуальными активами, что приведет к суровому уголовному наказанию и гражданским искам.
Обязательные правила реализации официального документа и характеристики токенов.
В прошлом проекты часто использовали изменения в основных правилах своих официальных документов как предлог для легкого изменения рыночных условий. Однако после принятия законопроекта экономика токенов (например, объем выпуска, структура сжигания и полномочия управления), указанная в официальном документе, действует как «обязательное договорное условие» между разработчиком и инвестором. Если правила, указанные в официальном документе, будут произвольно изменены или дорожная карта не будет реализована, торговля может быть полностью приостановлена или вытеснена с рынка (делистинг) регулирующими органами.Кроме того, правила соответствия, описанные в официальном документе, служат наиболее решающим юридическим доказательством для определения того, является ли токен «ценной бумагой» под юрисдикцией SEC или «товаром» под юрисдикцией CFTC. Нормативно-правовая база полностью различается в зависимости от того, как эмитент токенов определяет распределение прибыли или централизованный контроль в официальном документе, поэтому на этапе написания официального документа требуется тщательная юридическая проверка.
Продуманное тестирование блокчейна и децентрализованная подтверждающая документация
Закон о ясности вводит систему «зрелого теста блокчейна», которая позволяет токенам, изначально классифицированным как ценные бумаги, конвертироваться в продукты, как только сеть выйдет за пределы определенного уровня и станет децентрализованной. Соответственно, официальный документ сети будет служить «децентрализованным сертификатом», который доказывает, насколько блокчейн независим от контроля основателя или конкретного фонда, а не просто функциональным руководством.
В частности, если в официальном документе есть правило, которое позволяет основателям или внутренним заинтересованным сторонам контролировать более 20% поставок токенов или прав голоса в управлении, его трудно признать продуктом. Таким образом, каждая сеть должна пересмотреть свои правила реализации управления, указанные в официальном документе, в более сложную и децентрализованную форму, чтобы соответствовать нормативным стандартам.Нормативное согласование официальных документов DeFi и стейблкоинов
Технический документ для токенов и протоколов специального назначения также требует полной переработки. Для протоколов DeFi, нацеленных на полную децентрализацию, нормативные исключения могут быть предоставлены только в том случае, если в официальном документе четко показано отсутствие какого-либо влияния со стороны инструмента косвенного вмешательства разработчика, «Ключа администратора», или централизованного оператора.
То же самое касается эмитентов стейблкоинов. Закон о ясности строго запрещает выплачивать банковские проценты держателям стейблкоинов в обмен на простое владение. Таким образом, проекты, которые ранее установили правила выплаты процентов, должны полностью пересмотреть правила реализации официального документа, чтобы обеспечить сохранение законных прав на распределение посредством структуры компенсации, основанной на фактической деятельности на платформе или предоставлении ликвидности.
Вывод: стандартизированные обязательные правила соблюдения нормативных требований.В заключение, после принятия Закона о ясности официальный документ на рынке виртуальных активов больше не является блокнотом для записей пожеланий эмитента. «Белая книга» — это официальный документ, основанный на юридических наказаниях и нормативном надзоре, и будет установлен обязательный стандарт, согласно которому токены и сети, которые не строго соблюдают правила реализации, написанные в «Белой книге», не могут выжить на мировом рынке. Оглядываясь назад, как сказано в официальном документе, Pi Network должна стать обязательной цифровой валютой.