Звіт про аналіз нормативно-правових актів] Створення юридичної цінності через дані транзакцій, офіційний лістинг на біржах і механізм інституційних зв’язків відповідно до Закону про чіткість (H.R. 3633)

  1. Огляд та передумови аналізу

Цей звіт підтримує законопроект Палати представників США H.R. Ми аналізуємо процес, за допомогою якого цифрові активи набувають правового статусу та котируються на біржах відповідно до 3633 (Закон про чіткість ринку цифрових активів).

У минулому традиційні пропозиції віртуальних активів (ICO), орієнтовані на інвестиції, які були початковим методом фінансування ринку віртуальних активів, підлягали жорсткому регулюванню Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC).

З іншого боку, Закон про чіткість пропонує нову інституційну структуру, яка дозволяє здійснювати прямий лістинг на біржах без попереднього регуляторного схвалення, визнаючи його законним «цифровим продуктом», якщо вартість підтверджена на основі даних про транзакції та споживання комісії, що є фактичним використанням блокчейну.

  1. Основа для законного створення цінності (фактичне використання та внутрішня цінність блокчейну)

• Текст закону (розділ I, розділ 102)

• «Цифровий актив класифікується як цифровий товар, якщо мережа, в якій він працює, є розвиненим блокчейном, а його економічна цінність значною мірою залежить від використання та функціонування блокчейну, а не підприємницьких чи управлінських зусиль звичайного підприємства».

• Корейський переклад

Якщо мережа, в якій працює цифровий актив, є зрілим блокчейном, і його економічна цінність значною мірою залежить від фактичного використання та функціональності блокчейну, а не від підприємницьких чи управлінських зусиль спільного підприємства, цифровий актив класифікується як цифровий товар.

• Тлумачення юридичного значення та застосування до проекту

Цей пункт визначає, що вартість активу має виходити з об’єктивних даних у мережі блокчейн, а не з суб’єктивного маркетингу чи рекламних акцій команди розробників. «Використання та функціонування», як визначено в оригінальному тексті, стосується кількості транзакцій, які відбуваються в реальному часі в мережі, і плати за газ, що витрачається на підтримку мережі. Це забезпечує міцну правову основу для проектів, які генерують транзакції, запускаючи фактичні служби Web3 і додатки панелі запуску на основі великої бази користувачів, такої як мережа Pi. Іншими словами, самі дані, створені користувачами, які добровільно споживають плату за мережу, стають доказом законної внутрішньої цінності, визнаної урядом США.

  1. Право на офіційний лістинг на біржі через дані в мережі

• Текст закону (розділ II, розділ 204)• «Зареєстрована цифрова товарна біржа може розміщувати цифровий актив для торгівлі без попереднього регуляторного дозволу, за умови, що емітент або біржа продемонструє за допомогою перевірених метрик у ланцюжку, що актив функціонує як цифровий товар і відповідає порогам децентралізованих транзакцій, встановленим цим Законом.

• Корейський переклад

• «Зареєстрована біржа цифрових товарів може розмістити цифровий актив для торгівлі без попереднього регуляторного дозволу, якщо емітент або біржа продемонструє за допомогою перевірених метрик у ланцюжку, що актив функціонує як цифровий товар і відповідає порогам децентралізованих транзакцій, встановленим відповідно до Закону.

• Тлумачення юридичного значення та застосування до проекту Це положення гарантує, що накопичені дані в ланцюжку можуть служити легальним паспортом для лістингу біржі. У минулому під час лістингу монети існував регулятивний ризик того, що вона повинна була пройти сувору перевірку цінних паперів SEC або лістинг взагалі було призупинено. Однак, згідно з цим законопроектом, якщо біржа за допомогою «даних» доведе, що фактична кількість транзакцій і ступінь розпорошеності блокчейну відповідають стандартам, вона матиме законне право самостійно продовжити формальний спотовий лістинг без повідомлення уряду. Це означає, що прозорі дані розподілу вузлів і записи транзакцій, накопичені мережею Pi, служать основою для безкоштовного лістингу без регулятивного ризику для бірж.

  1. Зобов'язання надавати та пов'язувати дані з установами та біржами

• Текст закону (розділ III, розділ 308)

• «Зареєстровані цифрові товарні біржі та інституційні посередники повинні використовувати безперервні аналітичні інструменти розподіленої книги для моніторингу, перевірки та звітування в режимі реального часу про транзакції в ланцюжку та показники комісій, щоб забезпечити цілісність ринку та надати емпіричні дані для оцінки активів».

• Корейський переклад

• «Зареєстровані біржі цифрових товарів та інституційні брокери-дилери повинні використовувати безперервні аналітичні інструменти розподіленої книги для моніторингу, перевірки та звітності в режимі реального часу про транзакції в ланцюжку та показники комісій, щоб забезпечити здоров’я ринку та надати емпіричні дані для оцінки активів».

• Тлумачення юридичного значення та застосування до проектуЦе положення передбачає, що біржі та великі фінансові установи в Сполучених Штатах повинні обов’язково зв’язувати та перевіряти дані в ланцюжку відповідного блокчейну під час обробки конкретних віртуальних активів. Біржі повинні використовувати свої власні інструменти аналізу розподіленої книги, щоб постійно відстежувати канали розподілу токенів, розпорошеність вузлів і моделі споживання комісій у реальному часі та повідомляти про це регуляторам.

У той же час, цей законопроект звільняє від норм законодавства про цінні папери лише ті проекти, які довели свою зрілість, надаючи такі прозорі дані про транзакції в режимі реального часу. У результаті фінансові установи зможуть інвестувати великі суми інвестиційних коштів без ризику на основі чистих даних, пов’язаних з біржею в режимі реального часу.

  1. Комплексний висновок і перспектива

Підсумовуючи, створення вартості та розкриття активів, передбачені Законом про чіткість, повністю відрізняються від спекулятивних ICO минулого, які були спрямовані лише на інвестиційні фонди користувачів.

Коли розробник вперше створює екосистему блокчейну та накопичує надійні дані про транзакції та комісії, біржа прив’язує ці дані до системи відповідно до закону та добровільно здійснює офіційний лістинг. Це передова інституційна фінансова інфраструктура, яка дозволяє фінансовим установам США законно та безпечно інвестувати кошти на основі цих перевірених і прозорих даних.

Причина, чому основна команда Pi Network і д-р Chengdiao Pan повністю відкидали традиційне ICO протягом кількох років і зосереджувалися лише на екосистемі додатків утиліти та нарощуванні транзакцій, також аналізується як довгострокова юридична хитрість для легального поглинання інституційних коштів з Уолл-стріт шляхом повного проходження перевірки даних і стандартів лістингу Закону про чіткість.

Звіт про аналіз нормативно-правових актів] Відповідно до Закону про чіткість (H.R. 3633), створення законної цінності через дані транзакцій, офіційний лістинг на біржах та інституційні механізми зв’язку

  1. Огляд і передумови аналізу

У цьому звіті аналізується процес, за допомогою якого цифрові активи набувають юридичного статусу та котируються на біржах відповідно до законопроекту H.R. 3633 Палати представників США (Закон про чіткість ринку цифрових активів, далі – Закон про чіткість).Традиційні початкові пропозиції монет (ICO), які в минулому були початковим методом фінансування ринку віртуальних активів і зосереджені на інвестиціях, підлягали жорсткому регулюванню Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC).

З іншого боку, Закон про чіткість пропонує нову інституційну структуру, яка дозволяє здійснювати прямий лістинг на біржах без попереднього схвалення регуляторних органів, визнаючи цінність, підтверджену на основі даних про транзакції та споживання комісій, що є фактичним використанням блокчейну.

  1. Основа для створення законної цінності (фактичного використання та внутрішньої цінності блокчейна)

Оригінальний юридичний текст (розділ I, розділ 102)

«Цифровий актив класифікується як цифровий товар, якщо мережа, в якій він працює, є розвиненим блокчейном, а його економічна цінність значною мірою залежить від використання та функціонування блокчейну, а не підприємницьких чи управлінських зусиль звичайного підприємства».

Корейська інтерпретація

Якщо мережа, в якій працює цифровий актив, є зрілим блокчейном, і його економічна цінність не є похідною від підприємницьких чи управлінських зусиль спільного підприємства, а фактично є похідною від фактичного використання та функції блокчейну, тоді цифровий актив класифікується як цифровий товар.

Тлумачення правового значення та застосування проектівУ цьому пункті зазначено, що вартість активу має виходити з об’єктивних даних у мережі блокчейн, а не з суб’єктивного маркетингу чи просування команди розробників. «Використання та функціонування», визначене в оригінальному тексті, стосується кількості транзакцій, що відбуваються в ланцюжку в режимі реального часу, і витрат на газ, понесених для підтримки мережі. Це забезпечує міцну правову основу для проектів, які генерують транзакції за допомогою практичних служб Web3 і додатків панелі запуску на основі великої бази користувачів, такої як мережа Pi. Іншими словами, дані, створені користувачами, які добровільно витрачають плату за мережу, самі стають доказом законної внутрішньої цінності, визнаної урядом США.

  1. Право на офіційний лістинг на біржі через дані в ланцюжку

Оригінальний юридичний текст (розділ II, розділ 204)

«Зареєстрована цифрова товарна біржа може перерахувати цифровий актив для торгівлі без попереднього регуляторного дозволу, за умови, що емітент або біржа продемонструє за допомогою перевірених метрик у ланцюжку, що актив функціонує як цифровий товар і відповідає порогам децентралізованих транзакцій, встановленим згідно з цим Законом.

Корейська інтерпретаціяЗареєстровані цифрові товарні біржі можуть перераховувати свої цифрові активи для торгівлі без попереднього дозволу регуляторів, якщо вони продемонструють за допомогою індикаторів у ланцюжку, що емітент або біржа можуть перевірити, що актив функціонує як цифровий товар і відповідає стандартам розподілених транзакцій, встановленим цим законопроектом.

Тлумачення правового значення та застосування проектів Це положення гарантує, що накопичені дані в ланцюжку можуть служити легальним паспортом для лістингу бірж. У минулому існували такі нормативні вимоги, як необхідність проходження SEC суворої перевірки ризиків щодо цінних паперів або повне призупинення лістингу. Однак, згідно з цим законопроектом, якщо буде доведено, що фактичні цифри транзакцій і розповсюдження блокчейну відповідають критеріям із «даними», біржа матиме законне право самостійно проводити офіційний лістинг у натуральній формі, не звертаючи уваги на уряд. Це означає, що прозорі дані про розповсюдження вузлів і записи про транзакції, накопичені Pi Network, служать основою для бірж для безкоштовного перерахування без регулятивних ризиків.

  1. Зобов'язання щодо надання та зв'язку даних з установами та біржами

Оригінальний юридичний текст (розділ III, розділ 308)«Зареєстровані цифрові товарні біржі та інституційні посередники повинні використовувати безперервні аналітичні інструменти розподіленої книги для моніторингу, перевірки та звітування в режимі реального часу про транзакції в ланцюжку та показники комісії, щоб забезпечити цілісність ринку та надати емпіричні дані для оцінки активів».

Корейська інтерпретація

Зареєстровані цифрові товарні біржі та інституційні посередники повинні використовувати інструменти безперервного аналізу розподіленої книги, які відстежують, перевіряють і повідомляють у режимі реального часу дані транзакцій у ланцюжку та показники комісій, щоб забезпечити надійність ринку та надати емпіричні дані для оцінки активів.

Тлумачення правового значення та застосування проектів Це положення передбачає, що біржі та великі фінансові установи в Сполучених Штатах повинні в обов’язковому порядку зв’язувати та перевіряти дані в ланцюзі блокчейну під час обробки конкретних віртуальних активів. Біржа повинна постійно контролювати канали розподілу токенів, ступінь розподілу вузлів і моделі споживання комісії в реальному часі за допомогою власних інструментів аналізу розподіленої книги та повідомляти про це регуляторним органам.У той же час, цей законопроект звільняє проекти, які підтвердили зрілість, надаючи такі прозорі дані про транзакції в режимі реального часу, від регулювання цінних паперів, дозволяючи фінансовим установам вливати великі інвестиційні кошти без ризику на основі чистих даних, пов’язаних з біржею в режимі реального часу.

  1. Комплексні висновки та прогнози на майбутнє

Підсумовуючи, створення вартості та розкриття активів, передбачені Законом про чіткість, повністю відрізняються від спекулятивних ICO, які раніше були зосереджені виключно на інвестиціях користувачів.

Якщо розробник спочатку створює екосистему блокчейну та накопичує надійні дані про транзакції та комісії, то біржа потім, відповідно до закону, пов’язує ці дані з системою та автономно продовжить формальний лістинг. Потім фінансові установи США використовуватимуть ці перевірені та прозорі дані як основу для законних і безпечних ін’єкцій, створюючи передову інституційну фінансову інфраструктуру.

Причина, чому основна команда Pi Network і д-р Ченг Дяо Пан зосередилася виключно на екосистемі додатків утиліти та нарощуванні транзакцій, повністю відкидаючи традиційні ICO протягом багатьох років, також аналізується як довгострокова юридична стратегія для ідеального проходження перевірки даних і стандартів лістингу цього Закону про чіткість і законного поглинання інституційних коштів з Уолл-стріт.