[Звіт про віртуальні активи] Зміни у значущості технічної документації маркера та правил впровадження після прийняття Закону про чіткість
- Перехід від технічного проспекту до юридичного документа
На ринку віртуальних активів технічні документи про токени вже давно функціонують як посібник або маркетинговий інструмент, щоб поділитися технічним баченням і цілями команди розробників. Це пояснюється тим, що не було чіткого правового стандарту для застосування санкцій, навіть якщо дорожня карта, зазначена в документі, була відкладена або правила економіки токенів були довільно змінені.
Однак, якщо Закон CLARITY, комплексний законопроект про регулювання віртуальних активів у Сполучених Штатах, буде прийнятий, ця автономна тенденція повністю припиниться. Значення білої книги докорінно змінено, оскільки це «офіційний документ про розкриття інформації» та «інвестиційний проспект», який несе сувору юридичну відповідальність, яку емітенти віртуальних активів (мережі) подають регуляторам та інвесторам.
- Зміни правового статусу білої книги та застосування звинувачень у шахрайстві
Суть Закону про ясність полягає в інституціоналізації прозорості у випуску та розподілі віртуальних активів. Для законного випуску та торгівлі токенами для американських інвесторів відповідно до Програми реєстрації та звільнення від нормативних актів (Reg Crypto) сума фінансування, інвестиційний ризик і розповсюдження інсайдерів повинні бути детально визначені в документі.
З цього моменту біла книга стає не просто планом, а документом для публічного розкриття інформації з обов’язками на рівні законодавства про цінні папери. Якщо вміст офіційного документу є неправдивим або містить вміст, який вводить в оману інвесторів, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) або Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) може визначити, що це звинувачення в маніпулюванні ринком і шахрайстві з віртуальними активами, а не простим порушенням контракту, і може порушити суворі кримінальні покарання та цивільні позови.
- Забезпечення виконання правил впровадження white paper та регулювання характеристик токенів
У минулому проекти легко змінювали основні правила білої книги під приводом зміни ринкових умов. Однак після ухвалення законопроекту економіка токенів (обсяг випуску, структура спалювання, права управління тощо), описана в документі, діє як «обов’язкова договірна умова» між розробниками та інвесторами. Якщо ви довільно змінюєте правила, зазначені в білому документі, або не виконуєте дорожню карту, торгівля може бути повністю зупинена або витіснена з ринку (делістингу) регуляторами.
Крім того, правила реалізації, описані в офіційному документі, служать найбільш переконливим юридичним доказом для визначення того, чи є відповідний токен «Цінним папером» під юрисдикцією SEC чи «Товаром» під юрисдикцією CFTC. Нормативно-правова база повністю відрізняється залежно від того, як емітент токенів визначає розподіл прибутку або централізований контроль у офіційному документі, тому на стадії написання білого документа необхідна ретельна юридична перевірка.
- Зріле тестування блокчейну та децентралізована перевірочна документаціяЗакон про ясність запроваджує систему «тестування зрілого блокчейну», яка дозволяє конвертувати токени, класифіковані як цінні папери після початкового випуску, у товари, коли мережа виросте за певний рівень і стане децентралізованою. Відповідно, офіційний документ мережі не є простим функціональним посібником, а служить «децентралізованим сертифікатом», який доводить, наскільки блокчейн працює незалежно від контролю засновника або певного фонду.
Зокрема, якщо в білій книзі залишається правило, яке дозволяє засновникам або внутрішнім зацікавленим сторонам контролювати понад 20% постачання токенів або права голосу на управління, це важко визнати продуктом. Таким чином, кожна мережа повинна переглянути правила впровадження управління в білій книзі до більш розширеної та розподіленої форми, щоб прийняти регулятивні стандарти.
- Регуляторне узгодження білих книг DeFi та Stablecoin
Офіційні документи для токенів і протоколів спеціального призначення також підлягають комплексному перегляду. У випадку протоколів DeFi, які спрямовані на повну децентралізацію, звільнення від регулювання має бути продемонстровано в білому документі за допомогою чітких правил про відсутність «ключу адміністратора», який є засобом непрямого втручання розробника, або будь-якого впливу з боку централізованого операційного органу.
Те саме стосується емітентів стейблкойнів. Закон про чіткість суворо забороняє виплачувати власникам стейблкойнів банківські відсотки в обмін на те, що вони просто тримають їх. Таким чином, проекти, які раніше встановили правила виплати відсотків, можуть зберегти законні права на розповсюдження лише шляхом повного перегляду правил реалізації білої книги зі структурою компенсації на основі фактичної діяльності або пропозиції ліквідності на платформі.
- Висновок: Стандартизовані правила забезпечення дотримання нормативних вимог
Підсумовуючи, на ринку віртуальних активів після прийняття Закону про чіткість білий папір більше не є блокнотом для запису побажань емітента. Біла книга є офіційним документом, який підлягає юридичному покаранню та контролю з боку регулюючих органів, і буде встановлено обов’язковий стандарт, згідно з яким токени та мережі, які не суворо дотримуються правил впровадження, викладених у Білій книзі, не зможуть вижити на світовому ринку.
У результаті Pi Network має стати цифровою валютою, як зазначено в документі.
Звіт про віртуальні активи: зміни у значущості офіційних документів і правил впровадження після прийняття Закону про ясність.
Перехід від технічних посібників до правових документів для розкриття інформаціїНа ринку віртуальних активів технічний документ про токени вже давно служить посібником або маркетинговим інструментом для обміну технічним баченням і цілями команд розробників. Це було тому, що не було чітких правових стандартів, які б дозволяли санкції за затримки дорожньої карти, зазначеної в документі, або довільні зміни в правилах економіки токенів.
Однак, якщо Закон про ясність, комплексний законопроект про регулювання віртуальних активів у Сполучених Штатах, буде прийнято, цей автономний підхід буде повністю покінчено. Біла книга принципово змінює своє значення як «офіційного документа про розкриття інформації» та «інвестиційного проспекту», що передбачає сувору юридичну відповідальність, яку емітенти віртуальних активів (мережі) подають до регуляторних органів та інвесторів.
Зміни правового статусу білої книги та застосування звинувачень у шахрайстві.
Суть Закону про ясність полягає в інституціоналізації прозорості випуску та розподілу віртуальних активів. Для законного випуску та торгівлі токенами для американських інвесторів у рамках програми Reg Crypto, білий документ має вказати масштаб фінансування, інвестиційні ризики та розподіл інсайдерів.З цього моменту біла книга стає документом для розкриття інформації, який несе відповідальність на рівні законодавства про цінні папери, а не простим планом. Якщо вміст білої книги є неправдивим або містить вміст, який вводить в оману інвесторів, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) або Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) можуть вважати це не простим порушенням контракту, а звинуваченням у маніпулюванні ринком і шахрайстві з віртуальними активами, що призведе до серйозних кримінальних покарань і цивільних позовів.
Обов'язкові правила впровадження білого паперу та характеристики токенів.
У минулому проекти часто використовували зміни в основних правилах своїх офіційних документів як привід для легкої зміни змін у ринкових умовах. Однак після ухвалення законопроекту економіка токенів (така як обсяг емісії, структура спалювання та повноваження управління), перерахована в білому документі, діє як «обов’язкова договірна умова» між розробником та інвестором. Якщо правила, зазначені в офіційному документі, довільно змінюються або дорожня карта не виконується, торгівля може бути повністю призупинена або виведена з ринку (делістингу) регуляторами.Крім того, правила відповідності, описані в білій книзі, служать найбільш вирішальним юридичним доказом для визначення того, чи є токен «цінним папером» під юрисдикцією SEC чи «товаром» під юрисдикцією CFTC. Нормативна база повністю змінюється залежно від того, як емітент токенів визначає розподіл прибутку або централізований контроль у білому документі, тому на етапі написання білого документа необхідна ретельна юридична перевірка.
Зріле тестування блокчейну та децентралізована перевірочна документація
Закон про ясність запроваджує систему «тестування зрілого блокчейну», яка дозволяє конвертувати токени, спочатку класифіковані як цінні папери, у продукти, коли мережа перевищить певний рівень і стане децентралізованою. Відповідно, офіційний документ мережі слугуватиме «децентралізованим сертифікатом», який доводить, наскільки блокчейн незалежний від контролю засновника чи певного фонду, а не просто функціональним керівництвом.
Зокрема, якщо в білій книзі є правило, яке дозволяє засновникам або внутрішнім зацікавленим сторонам контролювати понад 20% постачання токенів або права голосу на управління, це важко визнати продуктом. Таким чином, кожна мережа повинна переглянути свої правила впровадження управління в рамках Білої книги в більш складну та децентралізовану форму, щоб прийняти регулятивні стандарти.Нормативно-правове узгодження білих документів DeFi та стейблкойнів
Біла книга для токенів і протоколів спеціального призначення також потребує повного перегляду. Для протоколів DeFi, які спрямовані на повну децентралізацію, нормативні винятки можуть бути надані, лише якщо біла книга чітко демонструє відсутність будь-якого впливу з боку інструменту непрямого втручання розробника, «Ключа адміністратора» або централізованого оператора.
Те саме стосується емітентів стейблкойнів. Закон про чіткість суворо забороняє виплачувати банківські відсотки власникам стейблкойнів в обмін на просте утримання. Таким чином, проекти, які раніше встановили правила виплати відсотків, повинні повністю переглянути правила реалізації білої книги, щоб забезпечити збереження законних прав на розповсюдження через структуру компенсації, засновану на фактичній діяльності на платформі або забезпеченні ліквідністю.
Висновок: Стандартизовані обов'язкові правила для нормативної відповідностіПідсумовуючи, після ухвалення Закону про ясність офіційний документ на ринку віртуальних активів більше не є блокнотом для записів для побажань емітента. Біла книга є офіційним документом, який базується на юридичних штрафах і регулятивному нагляді, і буде встановлено обов’язковий стандарт, згідно з яким токени та мережі, які не суворо дотримуються правил реалізації, викладених у Білій книзі, не можуть вижити на світовому ринку. Оглядаючись назад, як зазначено в документі, мережа Pi повинна стати обов’язковою цифровою валютою.